20250526-融达期货_郑州_-生猪周报_市场开始降重_猪价承压下跌_21页_1mb

生猪周报分析总结（2025-05-26）

一、市场动态

1. 生猪注册仓单为663手，养殖企业计划出栏量环比大幅增加，钢联数据显示环比+122%，涌益咨询样本点计划出栏量环比+198%。生猪主力合约（LH2509）震荡偏弱运行，收盘13515元/吨，持仓量约805万手。市场预期供应压力释放，猪价承压下跌。

二、基本面分析

1. 供应端：3-12月生猪供应量逐月增加但增幅有限，2025年二三季度出栏量震荡上升。养殖端开始降重操作，供应压力持续。2509合约对现货贴水，价格处于合理区间。
2. 需求端：上半年需求为淡季，下半年进入旺季，对猪价支撑有限。肥标差或震荡调整，但多空逻辑博弈明显：
   空头逻辑：养殖端降重释放供应、后续出栏持续增加、消费旺季未至
   多头逻辑：冻品库存仍有增长空间、现货价格跌破14元/公斤后二育或入场、出栏增量有限且三季度消费旺季将至

三、期货市场表现

1. 主力合约基差-310元/吨，各合约价格震荡调整。远月合约延续偏弱走势。
2. 月间价差波动显著：01-03合约价差-2000元/吨，05-09合约价差-1400元/吨，09-11合约价差-2000元/吨，显示市场对后期供应的担忧。

四、现货价格及供需关系

1. 猪价震荡偏弱，全国均价14.27元/公斤，屠宰量持续回落。
2. 区域价差：河南高价回落明显，四川-河南价差缩小至-20元/公斤，山东-河南价差维持在-30元/公斤，广东-河南价差收窄至-97元/公斤，辽宁-广东价差-119元/公斤。
3. 肥标价差整体偏弱，鲜冻价差几乎为零，鲜品对冻品形成替代，拉动毛猪需求。猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差不存在。

五、产能变化

1. 能繁母猪存栏量：农业部3月末数据4039万头（环比-1%，同比+12%），涌益咨询4月样本点存栏环比+9.6%，Mysteel样本企业存栏环比+3.6%。产能持续释放，预计2025年10月出栏量将显著增加。
2. 母猪生产效率：4月新生健仔数环比+291%，产房存活率稳定。淘汰母猪均价10.79元/公斤，4月宰杀量环比减少，反映产能调整压力。
3. 仔猪市场：15Kg仔猪价格继续下跌，50Kg二元母猪价格维持稳定。仔猪/毛猪价比维持在2878元/头，显示补栏积极性不足。

六、屠宰端动态

1. 定点企业屠宰量3063万头（环比+407%，同比+204%），冻品库容率16.33%，分割入库支撑猪价。
2. 屠宰毛利润-20元/头，显示行业盈利承压。但冻品库存仍具支撑作用，短期可能缓解价格下行压力。

七、进口情况

1. 2025年4月猪肉进口量79万吨，环比减少11万吨。进口规模有限，对国内生猪市场影响较小。

核心结论：当前生猪市场呈现供大于求态势，养殖端降重导致供应压力释放，叠加需求淡季，现货价格震荡偏弱。期货市场贴水明显，合约价格合理但缺乏明显上涨动力。建议短期以观望为主，关注后续出栏节奏和消费旺季启动情况。