20221106-创元期货-生猪周度报告_供需双弱_猪价或将继续承压_15页_1001kb

生猪市场周度分析总结

核心内容概述

2022年11月6日当周，生猪市场整体表现疲软，价格延续阴跌趋势，主要受供应端增加与需求端疲软双重因素影响。预计随着11、12月份规模场出栏量增加，猪价将继续承压。同时，由于进入腌腊、灌肠季节，短期内需求或有所回升，但若需求不及预期，现货价格仍有下跌空间。建议散户逢高出栏，01合约可适当轻仓逢高做空。

主要观点

供应端压力增大

• 出栏情绪提升：本周养殖户出栏情绪有所改善，中大猪出栏增加，市场猪源相对较多。
• 出栏体重增加：生猪出栏均重为126.38公斤，较上周略有上升，表明部分养殖户开始加快出栏节奏。
• 未来供应预期：11、12月份规模场计划出栏量增加，预计后市供应将明显上量，进一步对猪价形成压力。
• 产能恢复：9月份能繁母猪存栏环比增加，生猪产能持续恢复，预计明年下半年供应充足。

需求端疲软持续

• 下游消费疲软：受口罩事件影响，猪肉消费依旧低迷，屠宰企业订单一般，白条走货速度缓慢。
• 屠宰量小幅回升：本周日均屠宰量为9.13万头，较前一周微增，但整体仍处于缩量保供状态。
• 屠宰利润回升：本周屠宰毛利为59.86元/头，较上周显著上升，但利润仍受高猪价压制。

猪价承压，养殖利润仍处高位

• 现货价格下跌：全国生猪均价为26.49元/公斤，较上周下跌0.7元/公斤，周涨幅1.51%。
• 养殖利润仍高：自繁自养利润为1135.92元/头，外购仔猪利润为989.73元/头，仍高于成本，但利润空间有所收窄。
• 猪粮比下降：11月6日猪粮比为9.06，较前一周下降0.3，显示饲料成本对猪价仍有支撑。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏：9月份全国能繁母猪存栏为4362万头，环比增加0.88%；规模场新生健仔猪连续7个月环比增加。
• 出栏量与结构：本周中大猪出栏比例增加，150公斤以上大猪占比1.72%，90公斤以下育肥猪占比0.75%。
• 供应后置风险：部分地区因疫情导致调运受限，可能使部分生猪供应后置，增加01合约的供应压力。

需求端

• 消费疲软：下游需求依旧低迷，白条走货情况不佳，屠宰企业订单一般。
• 鲜销率与库容率：重点屠宰企业鲜销率为92.87%，冷冻肉库容率为18.08%，均与前一周基本持平。
• 腌腊季节预期：随着11月中下旬腌腊、灌肠季节到来，大猪需求或将有所回升，但需关注实际需求是否能够支撑供应。

市场影响因素

• 政策调控：国家继续拍卖储备猪肉进行调控，但对猪价影响有限。
• 饲料成本：豆粕和玉米价格维持高位，饲料成本支撑猪价，但养殖户利润仍处于高位。
• 价差变化：四川-河南价差为0.7元/公斤，较上周下降0.3元/公斤；广东-河南价差为1.06元/公斤，较上周下滑0.6元/公斤。

建议与关注点

• 散户操作建议：建议后市散户逢高出栏，以应对供应增加带来的价格压力。
• 期货策略建议：01合约可适当轻仓逢高做空，关注价格波动机会。
• 关键关注指标：
  • 下游消费增量
  • 屠宰量变化
  • 政策端调控措施

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学会计学硕士，澳大利亚注册会计师，擅长国内外资产配置。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、贵金属、能源化工、农产品等多个领域，具备丰富的研究和交易背景。

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