20241222-华联期货-甲醇周报_供应偏紧VS成本端弱驱动_甲醇高位震荡_37页_982kb
报告摘要
华联期货甲醇周报分析总结
一、核心观点
甲醇供需格局呈现“供应收敛VS成本端弱驱动”的矛盾特征，整体供需面偏好，但价格高位震荡，操作上建议离场多单，关注下破风险。
二、供需分析
- 供应端
- 生产企业库存维持低位
- 启动限气检修，国际产能利用率降至超低水平
- 北方气头装置逐步停车，开工率达季节性低位
- 预估12月进口量120万吨，进口窗口收窄明显
- 需求端
- 内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置重启
- MTO产能利用率止跌回升，传统下游略有走弱但整体偏好
三、价格走势
- 航海市场研究显示甲醇价格处于高位震荡，甲醇期货估值偏高
- 港口库存继续去库，基差走强表现现实供需紧张
- 国际气价高位运行，进口利润倒挂明显
- 下游利润普遍亏损，支撑力度有限
四、操作策略
- 单边操作：多单离场，建议观望空头机会
- 跨品种套利：逢高做空PP-MA价差
- 期权策略：卖出跨式期权对冲波动
五、风险提示
- 原料价格波动
- 产品检修进度
- 政策突发调控
- 长协价格执行落地
核心数据点
- 港口库存环比减少13.6%
- 甲醇利润全面亏损，进口利润为-124元/吨
- MTO开工率创近年新高
- 行业周产量环比降2.3%
📊 华联期货 · 自2011年起获证监会期货从业资格，通过严格风控和独立研究为投资者提供决策参考
</think>2024年12月22日 甲醇周报分析
一、核心观点
甲醇市场供需矛盾明显，供应端受天气和政策影响趋紧，需求端逐步复苏，但成本支撑偏弱导致品种维持高位震荡行情
二、供需解析
供应端
- 库存：西北企业积极出货降库，西南气头装置逐步停车
- 开工：国内甲醇装置开工率季节性下降，国际产能利用率降至超低位
- 进口：12月进口量预估120万吨（虽环比增20万吨，仍处偏低水平）
需求端
- 新装置：内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置重启
- MTO：产能利用率回升至87.09%，环比增长0.8%
- 传统需求：表现偏弱但整体供需格局偏好
三、价格走势
现货市场持续偏强运行，基差走强反映了终端采购积极性，但从成本端看利润倒挂突显缺乏持续支撑
四、操作建议
单边策略
暂离场多单，维持空头思路，注意下方关键支撑位风险
跨品种操作
观望PP-MA价差走势，或择机逢高做空
五、风险变量
原燃料波动、装置检修进度、进口窗口开放三个变量对后市影响可能存在显著不确定性
中期展望
当前供需基本面维持宽松预期难改，但价格重心整体或将下移，建议跟踪下游产品利润变化和安监政策对开工的影响
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