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传媒互联网行业周报2018年第25期总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现不佳，板块指数下跌0.13%，行业排名15/28。各细分板块表现不一，其中广告营销板块表现突出，涨幅达2.95%；而出版板块则大幅下跌6.12%。整体来看，行业面临竞争加剧、政策监管及宏观经济等多重风险。

主要观点与关键信息

一、一周行业表现

• 传媒板块指数：下跌0.13%
• 上证指数：下跌0.07%
• 深圳成分指数：下跌0.81%
• 创业板指数：下跌0.55%
• 涨幅前五：
  • 光环新网：1.81%
  • 华谊嘉信：4.74%
  • 上海钢联：4.65%
  • 邦宝益智：1.72%
  • 华谊嘉信：4.74%
• 跌幅前五：
  • 华数传媒：-4.61%
  • 国旅联合：-2.08%
  • *金亚：-15.74%
  • 东方时尚：0.36%
  • 贵人鸟：2.95%

二、行业动态

（一）泛娱乐及互联网

• 光线传媒：部分高级管理人员计划在未来6个月内增持股份，拟增持金额500万至1000万元。
• 暴风集团：冯鑫先生担任深圳暴风统帅科技有限公司首席产品官，推动产品优化和系统建设。
• 苏宁易购：子公司苏宁国际集团计划与云锋基金合作，参与投资云锋基金Ⅲ，目标规模不超过25亿美元。

（二）体育

• 中体产业：向全体股东按每10股派发现金股利0.22元。
• In Yoga 隐瑜伽：完成5000万元A轮融资，计划布局超过300家门店。
• 苏宁体育：完成6亿美元A轮融资，与阿里大文娱合作，共同探索体育流量变现。

（三）教育

• 全通教育：按每10股派发现金股利0.20元。
• 新东方在线：递交赴港上市招股书，2017财年净利润为9220万元。
• 教育部2017年度部门决算：财政拨款收支比预算多99亿元，民办学校占比提升。

（四）广告营销

• 博瑞传播：2018年半年度业绩预计盈利1700万元，主要受益于广告业务增长。
• 分众传媒：阿里网络通过协议转让方式增持公司股份，占公司股份总数5.28%，交易金额约150亿元。
• 阿里巴巴与腾讯：计划入股全球最大广告传播集团WPP集团，共同探索广告市场。

（五）出版、广电

• 读者传媒：拟收购控股股东旗下甘肃文化出版社，完善“编印发产业链”。
• 广电网络：公开发行可转换公司债券，发行总额8亿元，于7月24日起上市交易。
• 媒至酷团队：发布2018年新闻出版上市公司年度绩效数据报告，显示行业整体增长。

（六）VR

• Mantis Vision：完成5500万美元D轮融资，与联美控股在中国成立合资公司。
• 三星：举办VR活动，带公众体验阿姆斯特朗“登月”。

重点公司及投资要点

泛娱乐&互联网

• 光线传媒：持有猫眼文化20%股权，向电影产业链上游延伸，电视剧业务逐渐发力。
• 华谊兄弟：影视主业回暖，《芳华》《前任3》表现亮眼，实景娱乐业务步入收获期。
• 华策影视：国产剧市占率30%，头部剧提价及付费市场发展受益。
• 慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》表现亮眼，与文明东方合作拍摄《大秦帝国》系列。
• 完美世界：A股最大影游综合体，手游上线预期带来增量。
• 三七互娱：页游龙头，手游业务持续增长，微信小游戏带来新契机。
• 网易：优质游戏产品不断推出，海外市场拓展驱动业绩增长。

教育

• 百洋股份：线下扩张与线上服务协同，覆盖更多人群。
• 立思辰：通过收购积累教育领域竞争力，受益于政策红利。
• 枫叶教育：国际学校龙头，轻资产扩张与优质课程提升竞争力。
• 好未来：K12教育龙头，学生存量与续班率形成护城河。
• 博实乐：民办国际学校龙头，与地产公司合作持续扩张。

广告营销

• 分众传媒：线下生活圈媒体龙头，点位下沉与品牌化发展带动业绩增长。

风险提示

• 行业竞争加剧：各板块面临激烈竞争，尤其在影视剧和游戏领域。
• 政策监管风险：内容监管趋严，影响公司业务发展。
• 宏观经济风险：经济波动可能对行业产生负面影响。
• 限售股解禁：可能对股价造成压力。
• 买量成本上升：影响广告和游戏业务盈利能力。
• 人民币汇率风险：对港股及美股业务产生影响。

团队信息

• 组长、首席分析师：李妍

  • 职务：首席分析师
  • 电话：021-20572557
  • 邮箱：liyan@hcyjs.com
  • 执业编号：S0360517080002

• 分析师：肖丽荣

  • 职务：分析师
  • 电话：010-63214676
  • 邮箱：xiaolirong@hcyjs.com
  • 执业编号：S0360517080006

• 助理研究员：李雨琪

  • 职务：助理研究员
  • 电话：021-20572555
  • 邮箱：liyuqi@hcyjs.com

• 助理研究员：潘文韬

  • 职务：助理研究员
  • 电话：021-20572578
  • 邮箱：panwentao@hcyjs.com

• 助理研究员：徐呈隽

  • 职务：助理研究员
  • 电话：021-20572562
  • 邮箱：xuchengjun@hcyjs.com

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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