> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价跌出性价比总结 ## 核心内容 近期锌价受到多重因素影响，出现明显下跌趋势，部分价格已跌出性价比区间。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结： --- ## 价格走势 ### 现货价格 - **LME锌现货升水**：-16.77美元/吨 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日变化-500元/吨至24160元/吨，现货升贴水-40元/吨 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日变化-505元/吨至24155元/吨，现货升贴水-45元/吨 - **天津锌现货价**：较前一交易日变化-505元/吨至24110元/吨，现货升贴水-90元/吨 ### 期货价格 - **沪锌主力合约（2026-06-11）**：开于24480元/吨，收于24165元/吨，较前一交易日-605元/吨 - **成交与持仓**：全天交易日成交172310手，持仓80755手 - **日内价格波动**：最高点24580元/吨，最低点24110元/吨 --- ## 库存情况 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-06-11，总量为26.46万吨，较上期变化-0.10万吨 - **LME锌库存**：截至2026-06-11，库存为109475吨，较上一交易日变化-100吨 - **上期所库存**：截至2026-06-11，库存为145000吨 - **保税区库存**：截至2026-06-11，库存为0.5万吨 --- ## 策略分析 1. **宏观因素**：锌价因宏观压力下跌至24000元/吨，但压力已部分释放，市场进入消化阶段。 2. **消费情况**：下游开工率环比回落，消费进入季节性淡季。 3. **库存影响**：库存持续高位震荡，对价格形成一定支撑。 4. **矿端支撑**：国产富含矿最低报价降至-500元/吨，进口矿报价降至-80美元/吨，矿端成本支撑开始显现。 5. **冶炼成本**：冶炼厂综合冶炼亏损扩大至3300元/吨，冶炼利润持续下滑。 6. **TC报价**：冶炼厂可接受国产TC为-200元/吨，但矿TC下滑趋势未改。 7. **硫酸价格**：硫酸价格可能重新走强，但冶炼厂仍面临较大亏损压力。 --- ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能对锌价产生不可预测的影响。 2. **国内消费不及预期**：若消费持续疲软，锌价可能进一步下行。 3. **流动性变化超预期**：市场流动性变化可能影响价格走势。 --- ## 图表分析 ### 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - 现货升贴水与主力合约收盘价对比，反映市场供需关系变化。 ### 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - LME锌现货升水与电子盘价格对比，显示国际市场对锌的需求与供应状况。 ### 图3：进口锌精矿指数（周）- 平均价 - 进口锌精矿价格持续下滑，TC报价也呈现下降趋势，反映矿端供应充足，价格承压。 ### 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨） - 锌精矿企业生产利润整体呈波动下降趋势，显示矿端利润空间受到挤压。 ### 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨） - 锌冶炼利润持续下滑，表明冶炼成本上升与市场价格下跌之间的矛盾加剧。 ### 图6：硫酸价格（单位：元/吨） - 硫酸价格在不同地区呈现波动，但整体趋势未明确，需结合其他因素综合分析。 ### 图7：锌锭7地库存（单位：万吨） - 2026年锌锭库存呈波动状态，但总体维持在较低水平，显示市场供需关系偏紧。 ### 图8：LME库存（单位：吨） - LME锌库存呈现较大波动，2026年库存水平较之前有所上升，显示市场流动性变化。 ### 图9：上期所库存（单位：吨） - 上期所锌库存呈现周期性波动，2026年库存有所增加，反映市场供需变化。 ### 图10：仓单库存（单位：吨） - 仓单库存波动较大，2026年库存水平有所回升，可能对价格产生支撑作用。 ### 图11：保税区库存（单位：万吨） - 保税区锌库存维持在0.5万吨左右，显示市场对锌的需求较为稳定。 ### 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） - 进口锌精矿盈亏情况未明确，需关注后续数据变化。 --- ## 研究员信息 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 --- ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点及结论仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容版权归属华泰期货研究院，未经授权不得复制、分发或修改。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 华泰期货研究院 - **机构名称**：华泰期货研究院 - **研究方向**：提供锌及相关金属的市场分析与策略建议 - **联系方式**：可通过客服热线或官网获取更多信息 --- 以上为文档内容的详细总结，涵盖价格走势、库存情况、策略分析、风险提示、图表解读、研究员及联系人信息，以及免责声明和公司信息。