20260612-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌价跌出性价比_6页_1mb
报告摘要
锌价跌出性价比总结
核心内容
近期锌价受到多重因素影响，出现明显下跌趋势，部分价格已跌出性价比区间。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结：
价格走势
现货价格
- LME锌现货升水：-16.77美元/吨
- SMM上海锌现货价：较前一交易日变化-500元/吨至24160元/吨，现货升贴水-40元/吨
- SMM广东锌现货价：较前一交易日变化-505元/吨至24155元/吨，现货升贴水-45元/吨
- 天津锌现货价：较前一交易日变化-505元/吨至24110元/吨，现货升贴水-90元/吨
期货价格
- 沪锌主力合约（2026-06-11）：开于24480元/吨，收于24165元/吨，较前一交易日-605元/吨
- 成交与持仓：全天交易日成交172310手，持仓80755手
- 日内价格波动：最高点24580元/吨，最低点24110元/吨
库存情况
- SMM七地锌锭库存：截至2026-06-11，总量为26.46万吨，较上期变化-0.10万吨
- LME锌库存：截至2026-06-11，库存为109475吨，较上一交易日变化-100吨
- 上期所库存：截至2026-06-11，库存为145000吨
- 保税区库存：截至2026-06-11，库存为0.5万吨
策略分析
- 宏观因素：锌价因宏观压力下跌至24000元/吨，但压力已部分释放，市场进入消化阶段。
- 消费情况：下游开工率环比回落，消费进入季节性淡季。
- 库存影响：库存持续高位震荡，对价格形成一定支撑。
- 矿端支撑：国产富含矿最低报价降至-500元/吨，进口矿报价降至-80美元/吨，矿端成本支撑开始显现。
- 冶炼成本：冶炼厂综合冶炼亏损扩大至3300元/吨，冶炼利润持续下滑。
- TC报价：冶炼厂可接受国产TC为-200元/吨，但矿TC下滑趋势未改。
- 硫酸价格：硫酸价格可能重新走强，但冶炼厂仍面临较大亏损压力。
风险提示
- 海外矿预期外扰动：可能对锌价产生不可预测的影响。
- 国内消费不及预期：若消费持续疲软，锌价可能进一步下行。
- 流动性变化超预期：市场流动性变化可能影响价格走势。
图表分析
图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
- 现货升贴水与主力合约收盘价对比，反映市场供需关系变化。
图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
- LME锌现货升水与电子盘价格对比，显示国际市场对锌的需求与供应状况。
图3：进口锌精矿指数（周）- 平均价
- 进口锌精矿价格持续下滑，TC报价也呈现下降趋势，反映矿端供应充足，价格承压。
图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
- 锌精矿企业生产利润整体呈波动下降趋势，显示矿端利润空间受到挤压。
图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
- 锌冶炼利润持续下滑，表明冶炼成本上升与市场价格下跌之间的矛盾加剧。
图6：硫酸价格（单位：元/吨）
- 硫酸价格在不同地区呈现波动，但整体趋势未明确，需结合其他因素综合分析。
图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
- 2026年锌锭库存呈波动状态，但总体维持在较低水平，显示市场供需关系偏紧。
图8：LME库存（单位：吨）
- LME锌库存呈现较大波动，2026年库存水平较之前有所上升，显示市场流动性变化。
图9：上期所库存（单位：吨）
- 上期所锌库存呈现周期性波动，2026年库存有所增加，反映市场供需变化。
图10：仓单库存（单位：吨）
- 仓单库存波动较大，2026年库存水平有所回升，可能对价格产生支撑作用。
图11：保税区库存（单位：万吨）
- 保税区锌库存维持在0.5万吨左右，显示市场对锌的需求较为稳定。
图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）
- 进口锌精矿盈亏情况未明确，需关注后续数据变化。
研究员信息
- 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
- 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
- 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
联系人信息
- 蔺一杭：从业资格号F03149704
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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华泰期货研究院
- 机构名称：华泰期货研究院
- 研究方向：提供锌及相关金属的市场分析与策略建议
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