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PVC期货早报总结 - 2026年6月12日

核心内容概览

PVC期货市场在2026年6月11日的走势总体偏中性，市场情绪维持谨慎。当前PVC市场面临供给压力反弹和需求持续低迷的双重挑战，同时，成本端电石和乙烯价格走强，对价格形成一定支撑。总体来看，PVC2609合约预计在4665-4767元/吨区间震荡。

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主要观点

1. 供给端

• 2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%。
• 本周PVC产能利用率为67.79%，环比减少0.008个百分点。
• 电石法企业产量为32.756万吨，环比减少2.70%；乙烯法企业产量为8.509万吨，环比增加7.00%。
• 下周预计检修减少，排产略有增加，但整体供给压力仍存。

2. 需求端

• 下游整体开工率为41.78%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率环比增加0.87个百分点，高于历史平均水平。
• 管材开工率环比增加0.799个百分点，仍低于历史平均水平。
• 薄膜开工率环比减少2.15个百分点，低于历史平均水平。
• 糊树脂开工率环比增加1.09个百分点，低于历史平均水平。
• 当前需求整体低迷，复苏不畅。

3. 成本端

• 电石法利润为-378.32元/吨，亏损环比减少22.00%。
• 乙烯法利润为-567.32元/吨，亏损环比减少18.00%。
• 双吨价差为2122.89元/吨，利润环比增加0.30%，但整体仍低于历史平均水平。
• 电石和乙烯成本走强，对PVC价格形成支撑。

4. 基差

• 06月11日，华东SG-5现货价格为4770元/吨，09合约基差为-46元/吨，现货贴水期货。

5. 库存

• 厂内库存为29.5998万吨，环比增加3.12%。
• 电石法厂库为20.2354万吨，环比增加6.47%。
• 乙烯法厂库为9.3644万吨，环比减少3.45%。
• 社会库存为52.695万吨，环比减少0.52%。
• 生产企业库存可产天数为4.75天，环比增加1.06%。
• 总体库存处于中性位置，但消耗缓慢。

6. 盘面

• MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空信号。

7. 主力持仓

• 主力净空，空减，偏空信号。

8. 预期

• 电石法和乙烯法成本走强，对价格形成支撑。
• 本周供给压力有所减少，下周排产将略有增加。
• 当前需求低迷，需持续关注宏观政策及出口动态。
• PVC2609合约预计在4665-4767元/吨区间震荡。

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关键信息

利多因素

• 供应复产，电石和乙烯成本支撑。
• 出口价格占优，提供一定利好。

利空因素

• 供给压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱，影响价格走势。

主要逻辑

• 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，导致价格承压。

风险点

• 内需政策落地的实现程度。
• 出口走势。
• 原油走势。
• 烧碱和电石法成本支撑走势。

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数据支持

期货收盘价

• 09合约收盘价为4716元/吨，环比上涨10元，涨幅0.21%。
• 09合约基差为-46元/吨，现货贴水期货。

周度库存

• 企业库存为29.60万吨，环比增加0.90万吨。
• 电石法厂库为20.24万吨，环比增加1.23万吨。
• 乙烯法厂库为9.36万吨，环比减少0.33万吨。
• 社会库存为52.70万吨，环比减少0.28万吨。
• 库存可产天数为4.75天，环比增加0.05天。

周度下游开工率

• 型材开工率41.74%，环比增加0.87个百分点。
• 管材开工率35.40%，环比增加0.80个百分点。
• 薄膜开工率48.21%，环比减少2.15个百分点。
• 糊树脂开工率67.80%，环比增加1.09个百分点。

周度利润

• 电石法利润-378.32元/吨，环比增加109.38元，亏损减少22.43%。
• 乙烯法利润-567.32元/吨，环比增加126.25元，亏损减少18.20%。
• 国内出口价差-236.67元/吨，环比增加4.69元，价差缩小。

周度成本

• 电石法成本5041.82元/吨，环比减少104.38元，降幅2.03%。
• 乙烯法成本5988.57元/吨，环比减少236.25元，降幅3.80%。

周度产量及减损量

• PVC产能利用率67.79%，环比减少0.58个百分点。
• 电石法产能利用率76.67%，环比减少2.13个百分点。
• 乙烯法产能利用率46.90%，环比增加3.07个百分点。
• 电石法产量32.76万吨，环比减少0.91万吨。
• 乙烯法产量8.51万吨，环比增加0.56万吨。
• 检修减损量19.60万吨，环比增加0.35万吨。

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市场走势分析

基差走势

• 06月11日，基差为-46元/吨，现货贴水期货，表明市场对期货价格的预期偏弱。

价差分析

• 2024年1-9价差为-150元/吨，2024年5-9价差为-150元/吨。
• 2025年1-9价差为-150元/吨，2025年5-9价差为-150元/吨。
• 2026年1-9价差为-150元/吨，5-9价差为-150元/吨。
• 价差整体保持稳定，未出现明显扩大或缩小趋势。

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结论

综合来看，PVC市场在2026年6月12日处于中性偏空状态。供给压力有所缓解，但需求端仍显疲弱，成本端支撑有限。市场整体呈现震荡走势，PVC2609合约预计在4665-4767元/吨区间运行。投资者应关注宏观政策、出口动态及原油走势，以判断后续价格走势。