20250411-中国银河-纺织服饰行业周报_持续关注中美关税政策动态_17页_3mb

中美关税政策动态与纺织服饰行业分析总结

核心内容

中美关税博弈持续升级，双方关税均加征至125%。美国于2025年4月2日对中国加征34%的关税，中国于4月4日宣布反制措施，对美商品加征34%的关税。随后，美国于4月8日将关税升至84%，中国于4月9日跟进调整对美关税至84%。4月10日，美国进一步将关税提升至125%，中国继续反制，将对美关税同样升至125%。与此同时，特朗普授权对其他国家加征关税政策实施90天的关税暂缓，为出口链带来转机。东南亚市场因其供应链优势，在此次关税冲击中有望成为新的避税区域，国内纺织制造企业若在东南亚布局，将受益于关税豁免。

主要观点

• 关税升级影响：中美关税均达到125%，对两国纺织服饰行业造成较大冲击，尤其是对出口美国的中小企业影响较大。
• 国内纺织企业应对策略：国内头部纺织制造企业正通过国际化产能布局来缓解关税压力，特别是在东南亚地区，具备一定竞争优势。
• 安踏体育表现：安踏体育2025Q1流水延续2024Q4稳健增长趋势，主品牌与FILA实现高单位数增长，其他品牌增长65%-70%。公司拟收购狼爪（JackWolfskin），进一步完善其户外品牌矩阵，提升品牌影响力。
• 股市表现：本周（4月7日至4月11日）纺织服饰行业整体表现不佳，纺织制造子行业跌幅达7.65%，服装家纺子行业跌幅5.22%，饰品子行业跌幅5.55%。
• 出口与原材料波动：2025年1-3月，纺织纱线、织物及其制品出口金额累计212.21亿美元，同比下降2%；服装及衣着附件出口金额累计2624.10亿美元，同比增长3.3%。原材料价格整体呈下跌趋势，棉价、涤纶、锦纶等均出现不同程度的下滑。
• 行业发展趋势：国内纺织制造企业正从产能扩张转向高质量增长，通过绑定优质客户和中高端产品提升竞争力，毛利率优势明显。中小企业利润率较低，难以承担关税成本，行业将加速出清，订单向龙头企业集中。
• 投资建议：建议关注具有海外布局、出口美国比例较低、绑定优质客户的国内纺织制造龙头企业，如开润股份、申洲国际、健盛集团、华利集团、伟星股份、新澳股份、台华新材。

关键信息

关税政策时间线

行业主要数据

• 股市表现：上证指数下跌3.54%，深证成指下跌5.90%，沪深300下跌3.27%，创业板指下跌7.98%；纺织服饰行业下跌5.98%。
• 出口数据：2025年3月纺织纱线、织物及其制品出口金额为62.19亿美元，同比下降25.3%；服装及衣着附件出口金额为67.24亿美元，同比下降28.4%。
• 零售表现：2025年1-2月，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额2624.1亿元，同比增长3.3%。

原材料价格波动

重点公司公告

• 台华新材：2024年营业收入71.2亿元，同比增长39.78%；净利润7.26亿元，同比增长61.59%；研发费用3.71亿元，同比增长31.69%。
• 华利集团：2024年销售运动鞋2.23亿双，同比增长17.53%；营业收入240.06亿元，同比增长19.35%；净利润38.4亿元，同比增长20.00%。
• 华升股份：2024年营业收入7.78亿元，同比增长33.79%；净利润-0.49亿元，同比下跌334.67%；加强数智化建设，新增多项专利。
• 安踏体育：拟收购狼爪（JackWolfskin）100%股权，对价为2.9亿美元，预计2025年第二季末或第三季初完成。

风险提示

1. 海外市场需求波动：海外市场需求不稳定，可能对出口产生不利影响。
2. 贸易政策不确定：中美关税政策仍有不确定性，可能影响行业格局。
3. 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响企业成本和利润。

附录

• 分析师简介：郝帅，中国银河证券研究院纺织服饰行业分析师，曾任职于多家知名证券公司，具备丰富的行业研究经验。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因此导致的损失承担责任。
• 评级标准：评级基于行业指数或公司股价相对基准指数的表现，分为推荐、中性、回避三类。