20230418-天风证券-春风动力-603129.SH-年报_一季报发布_业绩靓丽_春风拂面_动力十足__4页_784kb

公司报告|年报点评报告
证券代码：603129
投资评级：买入（维持）
目标价格：15元
核心财务数据（2022/2023E）
营收：113.78亿元（22年+44.7%）
净利润：701.37亿元（22年+704%）
毛利率：25.37%（同比+3.84pct）
EPS（元）：6.74（22年）
盈利预测（23-25年）
归母净利润：101.4亿/137.1亿/181.8亿，对应PE：21.28/15.73/11.86倍

业绩亮点

1. 行业领先：2022年营收、净利润增长显著，产品结构优化（均价提升、销量增长、汇兑收益）。
2. 产品布局：拓展摩托车高端产品线，电动子品牌ZEEHO发力，全地形车产销提升，ASP增长30%。
3. 高估值支撑：预计23年PE 21倍，动态成长带来长期价值。

风险提示

• 摩托车竞争加剧、全地形车海外需求不及预期、电动化进程延迟、汇率波动。