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2015年9月2日港股市场及公司分析总结

核心内容概述

2015年9月2日，港股市场整体表现疲软，受内外经济环境影响，市场情绪持续审慎悲观。恒指和国指均出现下跌，成交量与沽空金额有所回落，但沽空比例依然偏高。整体市场仍处于敏感阶段，需关注政策和经济数据的变动。

全球宏观经济面临挑战，美国制造业指数降至两年多低位，日本和韩国出口连续下跌，内地制造业PMI指数创5个月新低。人民币走强、金管局注资以及美国加息预期，均对市场构成影响。市场信心恢复的关键在于全球央行能否协调推出有效措施。

主要观点

1. 市场趋势

   • 港股市场整体弱势，操作上需保持谨慎，保留一定现金比例，并调整仓位组合。
   • 恒指跌穿关键好淡分水线，需警惕市场进一步走弱的风险。

2. 公司表现

   • 江山控股 (295): 上半年业绩显著改善，营收增长166.2%，净利润回升。公司专注于光伏领域，拥有219.5MW并网装机容量，预计年底完成250MW在建项目。未来将继续关注光伏项目储备，采用多元化融资方式，同时关注可能的电价下调。

   • 舜宇光学 (2382): 镜头模组ASP下降，但下半年有望回升。公司已实现手机镜头毛利率目标，且产能持续扩张。未来将提升高端产品占比，增加原创比例，并在技术上保持竞争力。

   • 云南水务 (6839): 上半年运营良好，BT收入确认导致应收款增加。公司积极拓展PPP平台项目，与碧水源保持协作关系，未来有望获得更多项目合作机会。同时，公司拓展垃圾发电、餐厨垃圾等环保项目。

   • 华彩控股 (1371): 上半年收入增长13.5%，但新媒体业务下滑。公司核心业务为中福在线和CTG业务，未来将继续优化成本结构，维持高股息政策。

   • 利郎 (1234): 男装行业逐渐恢复，公司各营运指标改善。实行“提质不提价”策略，提升产品竞争力。线上销售尚未成为主要增长点，公司计划保持门店稳定，提升单店盈利。

关键信息

江山控股 (295)

• 业绩：上半年营收增长166.2%，净利润为322万元。
• 装机容量：截至上半年，持有219.5MW并网装机容量，年底将完成250MW在建项目。
• 融资策略：采用银行贷款、融资租赁、P2P融资等，目标负债水平为60%。
• IRR：项目权益IRR保持15%以上。
• 电价预期：光伏电价可能在明年下调，公司需关注可能的抢装潮。

舜宇光学 (2382)

• ASP趋势：上半年镜头模组ASP下降，但下半年有望回升。
• 产能：月产能达30kk，年底将扩产至40kk。
• 客户结构：华为为主要客户，占比超20%。
• 技术：主要使用COB技术，不采用Flip-chip技术。

云南水务 (6839)

• 运营情况：上半年应收款基本持平，但未来将受BT收入影响。
• PPP项目：在湖南岳阳、贵州仁怀、山东滨州等地推进PPP项目。
• 合作模式：与碧水源保持协作关系，使用各自膜技术。

华彩控股 (1371)

• 业绩：上半年收入增长13.5%，净利润亏损，但核心业务增长。
• 业务结构：中福在线增长20.1%，CTG业务增长38.7%，新媒体业务下滑49.6%。
• 供应链：减少OEM采购，提升自研比例。

利郎 (1234)

• 业绩：上半年收入增长9.0%，毛利率提升。
• 策略：实行“提质不提价”，提升单店销售，控制库存。
• 门店管理：门店面积增加，关闭部分小店，提升单店盈利。
• 区域表现：西南、中南、华北收入增长较好，华东和东北增长有限。

环球市场概况

• 美国制造业：ISM指数降至51.1，反映制造业扩张放缓。
• 中国制造业：PMI指数为49.7，创5个月新低，经济下行压力大。
• 日本股市：NYK指数急挫4%，影响港股气氛。
• 汇率走势：人民币走强，欧元和澳元走弱，美元指数下跌。
• 大宗商品：原油价格大幅回落，贵金属价格个别波动。

估值与评级

总结

整体市场表现疲软，受经济放缓和汇率波动影响，投资者需保持审慎态度。公司层面，江山控股、舜宇光学、云南水务、华彩控股和利郎均展现出一定的增长潜力和策略调整，值得关注。全球宏观经济环境仍面临挑战，需密切关注政策变化和市场动态。