轮胎行业深度报告系列二：对比驰汽车及美国汽车市场后市场红利_57页_2mb

中国轮胎企业布局汽车后市场：机遇与趋势分析

核心内容

本报告分析了中国轮胎企业在中国汽车后市场的布局策略，并通过对比米其林驰加和美国汽车后市场的发展模式，探讨了中国汽车后市场的发展潜力。报告指出，中国轮胎企业正积极向“新零售”转型，以提升其在中国汽车后市场的份额，预计未来有望实现汽车后市场的快速增长。

主要观点

• 米其林的优势：米其林在产品、渠道、营销方面具有领先优势，其产品线涵盖乘用车、商用车、工程机械、飞机等轮胎，且通过并购保持技术领先。
• 驰加的运营模式：驰加采用自营+加盟模式，注重供应链、服务质量和人才培训，已在中国发展为领先的汽服品牌。
• 美国汽车后市场成熟：美国汽车后市场经过近百年发展，形成DIFM和DIY两种主要模式，规模达3000亿美元，其中非原厂DIFM+DIY占比76%。
• 中国汽车后市场增长潜力：中国汽车后市场自2000年快速增长，预计2023年达到1.9万亿，非原厂DIFM+DIY需求有望实现接近翻倍增长。
• 中国轮胎企业的新零售布局：自2015年起，中国轮胎企业如中策、玲珑、森麒麟、赛轮等开始布局“新零售”，通过线上线下结合，拓展市场。

关键信息

• 米其林的全球布局：米其林在全球拥有117个生产基地和9个研发中心，且在2019年市占率达15%。
• 驰加的发展：驰加在中国拥有超过1600家门店，通过标准化服务流程、中央采购平台和DCP门店管理工具，实现高效运营。
• 美国市场结构：美国汽车后市场主要由独立汽配店主导，四大零售商占据超40%的市场份额，其中DIY模式占比约20%，DIFM模式占比约24%。
• 中国与美国对比：中国非原厂DIFM+DIY需求约40%，相比美国的76%，有接近翻倍的增长空间。
• 风险提示：经销商可能对“新零售”模式不配合，以及门店盈利水平不及预期。

中国汽车后市场发展趋势

• 市场增长：中国汽车后市场自90年代萌芽，2015年经历小高潮，预计2023年达到1.9万亿元。
• 非原厂需求上升：随着二手车交易占比提升、平均车龄增长，非原厂维修需求将上升，原厂维修DIFM需求有望向非原厂DIFM需求转移。
• 新零售布局：中策、玲珑、森麒麟、赛轮等企业通过开设旗舰店、品牌店，提供机油、洗车、简单维保等服务，并结合线上销售，拓展市场。

美国汽车后市场发展特点

• 成熟稳定：美国汽车后市场为成熟市场的主要利润来源，2019年市场规模超3000亿美元，复合年增长率约3.7%。
• 模式多样化：DIFM和DIY模式并存，其中DIY模式在70年代达到高峰，DIFM模式在90年代末逐步扩大。
• 零售渠道集中：四大汽配零售商AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts、NAPA占据超40%市场份额，其中AutoZone以DIY模式为主，O’Reilly和Advance Auto Parts模式较为均衡。

投资建议

• 关注企业：建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等中国轮胎企业，因其积极布局“新零售”模式，有望提升在中国汽车后市场的份额。
• 市场潜力：中国轮胎企业有望顺应美国模式，提升非原厂维修市场占有率，实现增长。

风险提示

• 经销商配合度：经销商可能对“新零售”模式不配合，影响企业销售。
• 盈利预期：门店盈利水平可能不及预期，影响整体利润。

图表目录

• 图1：1998-2019年普利司通、米其林、固特异三巨头市占率
• 图2：米其林历史业绩情况
• 图3：世界第一条子午线轮胎
• 图4：世界最大的工程机械轮胎
• 图5：米其林半钢胎、全钢胎、非公路轮胎收入情况
• 图6：米其林半钢胎、全钢胎、非公路轮胎经营利润率
• 图7：米其林海外布局历程
• 图8：米其林近10年来轮胎相关工厂数量
• 图9：米其林分地区产能情况（橡胶量）
• 图10：米其林分地区收入占比
• 图11：2020年全球轿车胎市场增速
• 图12：2020年全球卡车胎市场增速
• 图13：米其林中国发展历程
• 图14：米其林的首张海报
• 图15：1990年的《米其林指南》
• 图16：米其林在各大顶级赛事中的冠军榜
• 图17：米其林驰加热门服务与授权品牌
• 图18：米其林驰加发展历程
• 图19：全球各地区半钢胎的配套数量
• 图20：全球各地区全钢胎的配套数量
• 图21：全球各地区半钢胎的替换数量
• 图22：全球各地区全钢胎的替换数量
• 图23：美国轿车胎出货量替换胎：原配胎约为5:1
• 图24：美国轮胎出货量替换胎：原配胎约为5:1
• 图25：成熟汽车产业链利润结构
• 图26：美国汽车产销量
• 图27：1997-2019年美国汽车后市场规模CAGR约3.7%
• 图28：2002-2020财年，AZ、OR、AAP门店数量均实现翻倍以上增长
• 图29：美国四大汽配零售商收入
• 图30：美国汽车年行驶里程数稳步提升
• 图31：美国汽车保有量
• 图32：美国平均车龄
• 图33：中国汽车维修保养市场上中下游
• 图34：2019年美国汽车后市场DIY模式规模占比20%
• 图35：21%的美国消费者将DIY作为首次维修模式
• 图36：美国大多汽车经销商集团拥有1-5个经销商
• 图37：2019年美国汽车经销商收入结构
• 图38：AutoZone门店
• 图39：AutoZone类似超市的模式
• 图40：AutoZone1990-2020财年收入和利润情况
• 图41：AutoZone门店数量
• 图42：AutoZone各业务收入占比
• 图43：OREilly1991-2020年收入和利润情况
• 图44：OREilly门店数量
• 图45：OREilly DIY和DIFM模式收入占比
• 图46：AAP1998-2020年收入和利润情况
• 图47：AdvanceAutoParts门店数量
• 图48：AAPDIFM模式收入占比有所提升
• 图49：美国轮胎零售市场分布，独立轮胎经销商占比提升
• 图50：Discount Tire2013-2018财年收入
• 图51：Discount Tire门店
• 图52：PepBoys
• 图53：PepBoys门店内部
• 图54：PepBoys2012-2015年收入和利润情况
• 图55：美国汽车零部件线上销售规模
• 图56：美国线上购买汽车零部件支付转化率不断提升
• 图57：中国汽车后市场发展历程
• 图58：中国汽车后市场规模
• 图59：中国汽车市场和发达国家汽车市场利润结构
• 图60：中国汽车后市场部分玩家
• 图61：中升集团主要经营品牌
• 图62：中升集团豪华车和中高端车经销店数量
• 图63：中升集团豪华车和中高端车销量占比
• 图64：中升集团收入
• 图65：中升集团业务毛利占比
• 图66：中升集团各业务毛利率
• 图67：华胜汽修合作的零部件厂商和保险公司
• 图68：汽车超人股权结构
• 图69：汽车超人经营模式
• 图70：途虎养车换轮胎流程及部分合作品牌
• 图71：中国汽车维修保养市场原厂DIFM需求有望向非原厂DIFM需求转化
• 图72：中国二手车销量及增速
• 图73：中国二手车均价及占比
• 图74：中国平均车龄是美国的一半
• 图75：中国5年以上的车龄占比逐步提升
• 图76：中策车空间门店
• 图77：中策车空间门店三大服务
• 图78：中策车空间发展历程
• 图79：2020年中策签约门店十大支持
• 图80：入驻中策云店的部分合作品牌
• 图81：玲珑、森麒麟、赛轮APP
• 图82：玲珑轮胎招远旗舰店
• 图83：森麒麟新零售模式
• 图84：汽车后市场新零售“人、货、场”的诉求
• 表1：2020年AZ、OR、AAP的DIY和DIFM模式占比
• 表2：汽车后市场相关法律
• 表3：相关公司盈利预测与估值表