20250818-正信期货-贵金属期货周报_美联储降息预期调整_贵金属偏震荡运行_20页_1mb

美国经济数据与贵金属市场分析

一、核心观点概述

受美国7月CPI和PPI通胀数据超预期影响，市场对美联储9月降息的预期有所下调。美国7月CPI同比2.7%，PPI同比3.3%，服务业价格显著上升，导致企业承担大部分关税成本。美联储内部对降息存在分歧，部分官员表示需更多观察经济数据。

COMEX黄金和白银呈现震荡运行。多空因素交织，金价温和下跌，银价表现相对稳定，内外盘金银比维持高位，显示白银相对被低估。

美联储降息预期降温至年内两次降息，同时地缘政治局势紧张，俄乌谈判未取得实质性进展，使得避险资产需求上升，预计将推动贵金属价格上行。

二、行情回顾与数据解读

重点数据指标

• 现货黄金价格均有不同程度下跌，COMEX黄金期货跌幅最大。
• 黄金与白银内外盘价差有所扩大，反映国内外市场波动差异。
• 美元指数走强，美债实际收益率上升，压制贵金属价格。
• 美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，创四个月新高。
• 美联储降息概率从90%降至84.6%，市场押注年内降息仅两次。

三、持仓分析与市场流向

• 黄金ETF持有量增加5.72吨至965.36吨，白银ETF增持80.51吨至15071.31吨。
• COMEX黄金投机净多头持仓减少至22.95万手，白银持仓也略有下滑。

四、策略建议

• 美国关税政策影响深远，地缘政治风险持续，贵金属具备避险属性。
• 黄金长期看多，上行趋势初现，中期建议持有或高抛低吸。
• 白银关注短期做多机会，中期逢低做多。

五、风险提示

• 美联储货币政策变化
• 美国企业关税贸易风险
• 地缘政治不确定性

六、未来展望

美联储独立性和经济数据的完整性是市场关注焦点。全球黄金储备持续增加，显示央行购金潮延续，金融与避险属性共振利好贵金属。

市场波动中，建议投资者需密切关注CPI、PPI等核心数据变化及美联储官员讲话，及时调整仓位。