20250808-正信期货-贵金属月报_关税与降息预期交织_多重属性利多贵金属上行_21页_1mb

贵金属市场分析总结（2025年7月以来）

核心观点

报告分析7月以来贵金属市场，焦点包括黄金和白银，指出受地缘政治、经济数据和货币政策影响，价格呈现震荡上行趋势。核心观点认为，关税政策缓和和美联储降息预期支撑贵金属价格，未来有望突破震荡区间。

基本面因素

• 中东紧张局势降温，移除对贵金属的避险需求主要来源。
• 美国关税政策反复（如推迟实施），贸易谈判僵局部分刺激避险需求。
• 美联储降息预期升温，叠加鲍威尔辞职风波，引发市场对美联储独立性担忧，提升黄金的避险属性。
• 全球工业需求和金银比修复支撑白银价格。

资金面动态

• COMEX黄金和白银库存增加，上周库存同比增幅超4%。
• ETF资金流入加速，黄金ETF持有量月增4吨，白银ETF月增180吨。
• 中国央行连续8个月增持黄金，全球央行购金趋势延续。
• 对冲基金增持黄金多头仓位，显示市场乐观态度。

策略建议

• 短期：黄金和白银呈现上行趋势，建议逢低做多。
• 中期：关注高抛低吸或持多策略，收益源于降息预期和央行购金支撑。
• 长期看多，主要因货币政策宽松和避险需求。

风险提示

• 美国贸易和货币政策变化（如关税不确定性或降息延迟）可能扰动市场。
• 通胀和就业数据波动可能逆转美联储降息预期，影响价格。

摘要基于地缘、经济和资金面数据，强调风险自担。