20250811-正信期货-贵金属期货周报_关税和美联储降息预期利多_贵金属偏强运行_21页_1mb

美元指数走弱与关税政策扰动—贵金属价格分析

基本面分析

• 美国将平均进口关税提高到历史最高水平，引发国际贸易局势复杂化，国际避险需求上升。
• 美联储9月降息预期升温，近期非农、服务业PMI数据不及预期，叠加鸽派官员提名，降息概率显著增加。
• 非农就业数据疲软，ISM非制造业PMI跌破枯荣线，美国经济增长放缓忧虑加剧，利多贵金属。
• 美国CPI小幅反弹，但核心通胀可控，通胀对货币政策影响有限。

资金面分析

• COMEX黄金库存减少，全球央行持续增持黄金，中国央行连续第九个月增持。
• 黄金ETF资金加速流入，白银ETF资金流入放缓。
• 对冲基金大幅增持黄金多头头寸，白银投机净多头持仓略有下降。

价格表现

• 黄金价格冲高回落，日内波动剧烈，技术面短期偏强上行。
• 白银价格涨幅显著高于黄金，内外盘金银比修复至史上较高水平，白银仍有上涨空间。
• 美元指数走弱配合避险需求，黄金与白银价格双双创新高。

重要支撑因素

• 美联储降息在即，利好贵金属价格。
• 地缘政治风险与贸易摩擦持续发酵，避险属性增强。
• 央行持续购金政策依然延续，利多黄金需求。
• ETF和非商业持仓继续支撑黄金看涨情绪。

投资策略

短期建议关注多头机会，中期建议逢低配置。技术面显示金银存在一定上涨动能。请投资者密切关注美联储政策走向、关税落地情况以及市场对通胀数据预期的变化。

风险提示

• 美联储保持独立性，政策变动可能影响市场预期。
• 全球经济增长数据走势可能变化。
• 关税政策执行与调整风险。
• 地缘政治风险突发事件。