20240707-华泰期货-镍不锈钢半年报_供需偏宽松_关注政策及宏观情绪扰动_37页_978kb

镍不锈钢半年报分析总结

镍品种分析
2024年上半年，镍价呈现宽幅震荡，受供需矛盾、宏观情绪及政策扰动影响。一季度供需基本平衡，价格维持在12-14万/吨区间；春节后新能源需求超预期及印尼政策变动推动镍价攀升，5月中旬因供应过剩与资金获利了结，价格回落至13万/吨以下。上半年全球镍显性库存回升至15万吨附近，印尼新增产能持续投放，电镍大量注册LME仓单打压国际价格，国内出口增加加剧库存压力。预计下半年镍价维持12-16万/吨区间震荡，需关注印尼政策变化、地缘风险及资金情绪波动。

不锈钢品种分析
2024年上半年不锈钢产量同比增加，供应过剩格局未改。印尼新增产能投放加剧镍铁供应，国内利润收缩使钢厂减产“300系”，转产“200系”以维持开工。下游房地产、家电等行业消费分化，新能源需求支撑不锈钢消费增速，但总体表现一般。库存压力持续高位，截至6月底全国不锈钢社会库存57万吨，价格跌至成本线后呈现止跌反弹迹象。预计下半年不锈钢价格围绕成本线震荡，供应端需关注新增产能投产情况及政策扰动。

核心观点

• 供需状况：镍供应过剩格局短期难改，印尼新增产能持续投放；不锈钢产量高企，消费疲软，库存压力较大。
• 价格预期：镍价受资金情绪与成本支撑影响，预计区间震荡；不锈钢价格围绕成本线波动，中长线逢高套保。
• 风险因素：印尼政策变化、地缘风险、宏观情绪、供应端新增产能释放。

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