20131025-信达证券-煤炭行业_电厂采购动力煤价格上涨_11页_942kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2013年10月25日发布的煤炭行业日报，涵盖行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、重点公司跟踪及投资策略等内容。报告指出，尽管近期煤价略有上涨，但煤炭行业整体仍面临转型压力和市场需求不足的问题。

主要观点

1. 行业指数表现

• 煤炭行业指数在10月24日下跌 2.87%，沪深300指数下跌 0.74%。
• 无烟煤板块跌幅最大，为 3.55%，动力煤和炼焦煤板块分别下跌 2.82% 和 2.67%。

2. 煤价走势

• 电厂采购动力煤价格小幅上涨，但整体涨幅有限。
  • 秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为 540元/吨（与前一日持平）。
  • 广州港5500大卡山西优混库提价为 635元/吨，澳洲煤库提价为 620元/吨。
  • 石洞口二厂采购5500大卡大同煤价格为 580元/吨，较10月9日上涨 0.87%。

3. 产销数据

• 山西商品煤产量：10月23日约为 269.3万吨，较前一日减少 5.6万吨（2.04%）。
• 山西煤炭铁路销量：10月23日为 132.2万吨，较前一日增加 0.2万吨（0.15%）。

4. 库存变化

• 山西煤炭库存：10月23日为 2102万吨，较前一日增加 8万吨（0.38%）。
• 秦皇岛港库存：10月24日为 566万吨，较前一日减少 7万吨（1.22%）。

5. 运输情况

• 山西煤炭装车数：10月23日为 19066车。
• 沿海煤炭运价综合指数：10月24日为 1439点，较前一日下跌 11点。
• 秦皇岛—广州煤炭运价：为 66.9元/吨，较前一日下跌 0.1元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：10月24日为 7497车，环比减少 162车（2.12%）。
• 铁路调入量：为 59.9万吨，环比减少 0.7万吨（1.16%）。
• 锚地船舶数：为 129艘，环比增加 6艘（4.88%）。

关键信息

行业新闻点评

1. 江苏内蒙古深化能源合作：

   • 双方签署《能源战略合作协议》，重点推进内蒙古锡盟至江苏特高压输电通道建设。
   • 二期完成后，送电总规模约达 1500万千瓦。
   • 通过特高压输电将煤炭就地转化，提高煤炭利用率，减少运输成本和损耗。

2. 煤市回暖仍需面对转型问题：

   • 煤价短期上涨由政策、期货、供需等因素推动。
   • 行业整体仍处于低迷状态，转型是关键。
   • 建议企业坚持煤与非煤并举，实施多元化战略。

重点公司跟踪

• 山煤国际（600546）：

  • 2013年1-9月营收 716.17亿元，同比减少 4.38%。
  • 净利润 3.37亿元，同比减少 49.34%。
  • 三季度营收 69.01亿元，同比减少 8.65%；净利润 0.67亿元，同比减少 74.16%。
  • 三季度毛利率 25.64%，环比下降 3.42个百分点。
  • 三季度若不考虑山西省扶持政策，可能已亏损。
  • 技改工程增加，受安全整顿影响，产能释放进程存在不确定性。

• 露天煤业（002128）：

  • 2013年1-9月营收 44.78亿元，同比减少 6.94%。
  • 净利润 5.9亿元，同比减少 29.62%。
  • 三季度营收 15亿元，同比增加 1.31%；净利润 1.79亿元，同比增加 68.81%。

最新研报摘要

西山煤电（000983）三季报点评

• 三季度业绩或为全年最差，营收和净利润环比下滑。
• 炼焦煤价格反弹，但尚未完全恢复。
• 预计四季度业绩将有所好转。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为 0.46、0.56、0.72元，对应市盈率 18、15、12倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 催化剂：经济增长超预期、限产保价、产能释放。
• 风险因素：经济下行、资源税改革、矿难风险。

华能国际（600011）三季报点评

• 前3季度营收 992.38亿元，同比减少 0.88%；净利润 91.87亿元，同比增加 119.01%。
• 3季度EPS为 0.65元，略超预期。
• 燃料成本下降是盈利增长主因，毛利率提升 8.4个百分点。
• 电价下调，火电盈利恢复合理水平。
• 盈利预测：2013年EPS维持 0.82元，2014年和2015年下调至 0.73元 和 0.83元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险因素：煤价上涨、发电量下滑。

煤炭行业10月投资策略

• 9月煤炭股表现落后，行业累计跌幅约 32%，沪深300指数跌幅约 5%。
• 动力煤板块表现优于行业整体，但炼焦煤板块明显跑输。
• 投资策略：短期内煤价上涨空间有限，行业仍需面对产能过剩和需求疲软问题。
• 催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税从价计征、中报业绩大幅下滑。

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风险提示

• 证券市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告中提及的证券不一定适用于所有国家和地区或所有投资者。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 信达证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

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