20211101-万和证券-深纺织A-000045.SZ-OLED偏光片实现突破_后续成长可期_8页_1mb

深纺织A (000045.SZ) 总结

核心内容

深纺织A近期在OLED偏光片领域取得重大技术突破，实现了国内大尺寸OLEDTV偏光片的量产，填补了国内在该领域的技术空白，打破了日本住友公司对大尺寸OLED偏光片的垄断。公司具备48寸以上OLED偏光片生产能力，标志着国产替代进程的启动。随着OLED屏幕应用场景的不断拓展，下游需求快速增长，带动偏光片市场发展。公司新产线7号线产能逐步释放后，总产能有望翻倍，进一步提升公司营收与毛利率水平。

主要观点

• 技术突破：公司成功实现大尺寸OLEDTV偏光片量产，具备48寸以上OLED偏光片生产能力，打破国外垄断。
• 市场需求增长：OLED屏幕在新能源车、电视、会议、培训、广告等场景应用不断拓展，出货量迅速增长。
• OLED电视需求激增：2013至2020年，我国OLED电视出货量由0.04百万片增长至9.43百万片，增幅达23575%。
• 行业前景广阔：全球OLED面板市场规模预计从2020年的303.8亿美元增长至2025年的471.4亿美元，增幅达55%。
• 产能释放预期：公司现有1-6号线总产能为3080万平方米/年，7号线规划产能为3200万平方米/年，若完全释放，总产能将翻倍。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 首次覆盖：给予“买入”评级
• EPS预测：2021-2023年EPS分别为0.16元、0.37元、0.47元
• PE预测：对应PE分别为53倍、23倍、19倍

风险提示

• 下游OLED电视需求不及预期
• 大尺寸OLED偏光片良品率提升及功耗技术难点突破情况不及预期

财务数据概览

产能与产品结构

未来发展

公司计划在大尺寸OLEDTV偏光片产能稳定后，逐步拓展至AMOLED、车载、商显、医疗等新兴利基市场，提升产品附加值和市场份额。公司中长期发展战略清晰，聚焦OLED偏光片业务，推动产能释放和产品升级，以提升整体盈利能力与市场竞争力。

投资逻辑

公司凭借技术突破，打破国外在大尺寸OLED偏光片领域的垄断，为国产替代奠定基础。随着OLED下游应用场景的扩展，市场需求持续增长，公司有望受益于行业扩张。新产线7号线的产能释放将显著提升公司整体产能，推动营收和毛利率增长。公司未来成长性明确，具备良好的投资前景。