20160725-东北证券-食品饮料行业周报：看好中报业绩确定的一线龙头_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东北证券发布的食品饮料行业研究报告，主要围绕2016年中报业绩表现、行业动态、重点公司分析以及未来投资建议展开。报告指出，尽管部分白酒企业中报业绩低于预期，但一线白酒龙头仍表现出较强的业绩确定性，同时提出食品饮料行业可从三方面布局。

主要观点

• 白酒行业分化明显：一线白酒企业（如茅台、五粮液、泸州老窖）业绩稳定，茅台因供应偏紧，一批价持续上升，预计中秋旺季前价格将继续上涨。
• 食品饮料行业整体表现不佳：申万食品饮料板块在上周下跌3.76%，跑输大盘，其中白酒板块跌幅最大（4.83%）。
• 投资建议：建议关注以下三条主线：
  1. 中报业绩确定性强、估值合理的白酒龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）；
  2. 低估值、业绩稳定的食品龙头（洽洽食品）；
  3. 处于高速成长期的子行业龙头（桃李面包、爱普股份）。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上周下跌1.23%，沪深300下跌1.44%；
• 申万食品饮料板块下跌3.76%，白酒板块跌幅最大（4.83%）；
• 涨跌幅前五名个股包括中葡股份、加加食品、西藏发展、皇氏集团、兰州黄河；
• 跌幅前五名个股包括威龙股份、千禾味业、口子窖、沱牌舍得、安记食品。

数据跟踪

• 白酒价格：主要白酒品牌价格总体平稳，如飞天茅台999元/瓶、五粮液729元/瓶；
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比和环比均有所下滑，但预计2017年将反弹；
• 猪价：生猪价格19.13元/千克，环比下跌0.83%，同比上涨14.76%。

重点公司盈利预测与估值

行业要闻

• 茅台：一批价持续上升，预计中秋前将突破1000元；
• 百威英博：收购南非米勒案获美国批准，与1919达成三年战略合作；
• 达能集团：与WhiteWave食品公司达成并购协议；
• 其他动态：包括加加食品股票期权注销、泸州老窖国有股权划转、重庆啤酒股权转让等。

重要研报

• 桃李面包：区域扩张迅猛，预计2016-2018年EPS分别为1.04元、1.36元、1.70元，PE分别为39倍、30倍、24倍；
• 西王食品：EPS预计为0.45元、0.58元，PE分别为30X、23X；
• 爱普股份：预计EPS分别为1.12元、1.32元、1.55元，PE分别为49倍、42倍、36倍；
• 汤臣倍健：合资公司完成注册，推动其在健康食品领域的发展。

公司公告

• 加加食品：完成股票期权注销，部分股东股权质押；
• 泸州老窖：国有股权无偿划转；
• 重庆啤酒：转让宁波大梁山公司70%股权；
• 口子窖：股东减持股份；
• 洽洽食品：对子公司增资，拟收购合肥华康资产管理公司；
• 水井坊：发布2015年度利润分配实施公告；
• 五粮液：非公开发行新股申请获受理；
• 双塔食品：解除股份转让协议；
• 黑芝麻：提起重大诉讼；
• 上海梅林：重大资产重组说明。

大事提醒

• 啤酒花：股东大会系统投票截止、互联网投票起始、召开、截止；
• 五粮液：分红派息、除权；
• 贝因美：股东大会股权登记、会议登记截止；
• 水井坊：分红股权登记、除权、派息；
• 珠江啤酒：股东大会股权登记；
• 洽洽食品、涪陵榨菜、汤臣倍健：中报预计披露。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上；
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间；
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间；
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业评级：
  • 优于大势：行业指数收益超越市场平均；
  • 同步大势：行业指数收益与市场平均持平；
  • 落后大势：行业指数收益落后于市场平均。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对食品饮料行业造成不利影响；
• 食品安全事件：可能引发行业信任危机。

分析师简介

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验；
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验；
• 余驰：上海交通大学工学硕士，行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券制作并仅向其客户发布；
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