20180129-中原证券-行业配置_创业板实现领涨_战略看多消费金融地产_13页_2mb

证券研究报告总结 - 行业配置

核心内容概述

本报告由中原证券分析师王哲撰写，研究助理为杨震宇和赵志浩，主要分析了2018年1月22日至29日期间A股市场的整体表现、行业板块走势、基本面变化及流动性情况，并结合Hurst指数提出了本周的行业配置建议。

主要观点

• A股整体表现强劲：上周A股延续强势上涨，周K线六连阳，创业板领涨，周涨幅达5.13%。整体市场风格未发生明显切换，新经济板块仍需基本面支撑。
• 行业轮动频繁：上周行业轮动偏向白马家电和传媒，资金配置波动较高，但轮动逻辑仍以低估值和业绩稳健为主导。
• 资金情绪改善：尽管整体资金净流出，但创业板资金净流入显著增加，表明资金情绪回暖。两融余额连续12周超过万亿，显示风险偏好上升。
• 基本面支撑周期股：工业企业利润和存货增速稳定，周期品价格趋稳，预计下周周期股仍将表现稳健。
• 美元疲软与春节因素利好周期板块：美元指数持续低迷，叠加春节前的通胀预期，周期品种短期仍有配置价值。
• Hurst指数趋势策略：Hurst指数运行至0.69，表明市场处于趋势状态，建议配置石油石化、煤炭、钢铁、消费、金融和地产等板块。
• 行业配置建议：应重点配置新经济业态活跃的消费、金融和地产领域，对伪成长和高估值板块保持审慎。

关键信息

1. 上周股市表现

• 主要指数涨幅：上证综指周涨2.01%，沪深300周涨2.24%，创业板指周涨5.13%。
• 成交量变化：创业板成交量增长33.76%，为增长最快板块；其他板块成交量变化较小。
• 资金流动：整体资金净流出613亿元，但创业板净流入显著增加，资金情绪明显改善。
• 两融余额：两市两融余额合计达10654亿元，连续12周超过万亿，沪市环比上涨2.37%。

2. 行业板块表现

• 领涨行业：家电、传媒、交通运输、计算机、煤炭。
• 领跌行业：通信、非银金融、银行、房地产、有色金属。
• 资金流向：传媒、交通运输、家电、农林牧渔、建材资金净流入，其余行业净流出。
• 换手率：传媒、银行、国防军工、商贸零售换手率上升最快。

3. 基本面表现

• 工业企业利润：2017年1-12月累计利润总额为7.5万亿元，同比增长21.0%。
• 库存数据：产成品存货同比增速为8.5%，企业补库存趋势仍在延续。
• 周期品价格：螺纹钢价格回落，焦煤价格稳定，煤炭库存可用天数下降至12.31天，显示需求上升。
• 原油价格：WTI原油价格周涨3.37%，受EIA库存回落和美元疲软影响。

4. Hurst指数变化

• Hurst指数：上周运行至0.69，显示市场处于趋势状态。
• 配置策略：依据趋势策略，建议配置石油石化、煤炭、钢铁、消费、金融和地产等板块。

5. 行业动态

• 金融监管：银监会部署2018年重点工作，包括降低企业负债率、抑制居民杠杆率等，对金融和地产板块形成负面冲击。
• 房地产调控：北京二手房房价下降13%，房地产市场调控持续。
• 环保政策：全国环保工作会议将加大水污染和土壤污染治理力度。
• 煤炭去产能：2018年煤炭去产能目标或与2017年持平，结构性去产能成为主攻方向。

本周行业配置建议

• 趋势扩散：行业轮动有扩散化趋势，但话题、估值和业绩仍是核心逻辑。
• 重点配置：消费、金融和地产领域，因其盈利预期改善和估值处于低位。
• 谨慎对待：对伪成长和高估值板块保持审慎。
• 周期股配置：美元疲软和春节因素推高通胀预期，利好周期品种，短期仍有配置价值。

风险提示

• 企业业绩表现不及预期
• 发生重大风险事件

附录

• 图表目录：包含成交量、资金流动、Hurst指数、原油库存、汇率变化等图表。
• 表格目录：列出主要指数表现、发审委审核结果、北向资金统计、行业领涨领跌情况等表格。

重要声明

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