> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势再次恶化 贵金属承压明显 ## 核心内容 近期美伊局势再度紧张，美国政府对伊朗采取军事行动的威胁加剧，引发全球市场对地缘政治风险的担忧。同时，全球通胀预期回升，美债收益率上扬，导致贵金属市场承压。黄金和白银价格出现波动，市场情绪偏向中性，短期内或以震荡为主。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：美国总统特朗普威胁对伊朗采取军事行动，以色列与美国已做好联合军事准备，伊朗军方也警告将采取报复行动。 - **美债收益率上涨**：美国10年期国债收益率升至4.61%，创2007年以来新高；两年期收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。 - **通胀预期升温**：高企的能源价格持续推高通胀预期，加剧全球债市波动，市场对通胀担忧重燃。 - **贵金属市场表现**： - 黄金价格震荡，沪金主力合约收于999.58元/克，较前一交易日下跌0.02%。 - 白银价格下跌，沪银主力合约收于18708元/千克，较前一交易日下跌0.71%。 - **市场策略**： - 黄金：中性，预计震荡区间为970元/克-1000元/克。 - 白银：中性，预计震荡区间为17500元/千克-19000元/千克。 - 套利与期权策略：暂缓。 ## 关键信息 ### 期货行情与成交量 - **沪金**：2026-05-19开于1003.26元/克，收于999.58元/克，成交量41087手，持仓量129725手。 - **沪银**：2026-05-19开于18949元/千克，收于18708元/千克，成交量709099手，持仓量212405手。 - **夜盘表现**： - 沪金夜盘上涨1.01%。 - 沪银夜盘下跌2.76%。 ### 贵金属ETF持仓 - 黄金ETF持仓增加1.43吨，达1038.85吨。 - 白银ETF持仓持平，为15189吨。 ### 期现价差与金银比价 - **黄金国内溢价**：-1.33元/克。 - **白银国内溢价**：-671.41元/千克。 - **金银比价**： - 上期所比价为53.43，较前一交易日下降0.73%。 - 外盘比价为59.97，较上一交易日上升7.01%。 ### 基本面数据 - 上金所黄金成交量为41134千克，较前一交易日下降37.79%。 - 上金所白银成交量为684448千克，较前一交易日上升5.79%。 - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为54300千克。 ## 风险提示 - **海外流动性风险**：市场对美债收益率的担忧可能引发进一步抛售。 - **投机头寸离场**：市场参与者可能因风险上升而减少投机行为。 ## 图表说明 - **图1**：美国10年期国债收益率，2026-05-19为4.61%。 - **图2**：10年-2年期利差，2026-05-19为0.54%。 - **图3**：上期所黄金成交量（单边），2026-05-19为约41087千手。 - **图4**：上期所白银成交量（单边），2026-05-19为约709099千手。 - **图5**：黄金国内溢价，2026-05-19为-1.33元/克。 - **图6**：白银国内溢价，2026-05-19为-671.41元/千克。 - **图7**：上期所黄金库存，2026-05-19为约1,600千克。 - **图8**：上期所白银库存，2026-05-19为约800,000千克。 - **图9**：金银比价，内盘为53.43，外盘为59.97。 - **图10**：黄金（T+D）交收量，2026-05-19为11872千克。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担因使用本报告导致的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部（更新）**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 华泰期货 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **英文名称**：Huatai Futures Research Institute