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美伊局势持续恶化 贵金属价格承压总结

核心内容

近期美伊局势持续恶化，引发市场对地缘政治风险的担忧，对贵金属价格形成一定压力。美国政府表示正在考虑对伊朗采取更大规模的军事行动，同时美国国会众议院通过决议要求政府停止对伊朗的战争，局势复杂多变。伊朗方面则表示已做好应对美军地面入侵的准备，显示出紧张局势的升级。

与此同时，美国对多国加征关税，依据《1974年贸易法》第301条，以“强迫劳动”为由对60个经济体征税，但石油、天然气、化肥、食品等商品被豁免。这一政策可能对全球经济造成影响，进而波及贵金属市场。

主要观点

1. 地缘政治风险上升：美伊局势紧张，可能引发全球市场的避险情绪，对贵金属价格产生压力。
2. 美国军事行动预期增强：特朗普表示美军已为可能的军事行动做好准备，且以色列可能参与，进一步加剧市场不确定性。
3. 贵金属市场震荡：受地缘政治和关税政策影响，黄金与白银价格预计维持震荡格局。
4. 市场流动性变化：海外流动性风险及投机头寸的持续离场可能对贵金属市场造成额外压力。

关键信息

贵金属期货行情

• 沪金主力合约（2026-07-23）：

  • 开盘：898.48元/克
  • 收盘：899.08元/克
  • 变动：-0.01%
  • 成交量：41087手
  • 持仓量：129725手
  • 夜盘：下跌1.72%

• 沪银主力合约（2026-07-23）：

  • 开盘：14481.00元/千克
  • 收盘：14614.00元/千克
  • 变动：+0.57%
  • 成交量：787649手
  • 持仓量：254670手
  • 夜盘：下跌3.45%

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓量为1,007.87吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF：持仓量为14,939吨，与前一交易日持平。

金银比价

• 上期所：金银比价为61.52，较前一交易日下降0.58%。
• 外盘：金银比价为69.41，较前一交易日上升0.60%。

期现价差

• 黄金国内溢价：-1.49元/克
• 白银国内溢价：-216.99元/千克

成交量与交收量

• 黄金成交量：30658千克，较前一交易日下降24.94%
• 白银成交量：390902千克，较前一交易日上升9.89%
• 黄金交收量：11872千克
• 白银交收量：3360千克

市场策略建议

• 黄金：中性，预计Au2608合约价格将在860元/克至920元/克之间震荡。
• 白银：中性，预计Ag2608合约价格将在13500元/千克至15000元/千克之间震荡。
• 套利与期权：建议暂缓操作，因市场不确定性较高，需谨慎对待。

附录：图表说明

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10-2年期利差
• 图3：上期所黄金成交量
• 图4：上期所白银成交量
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：上期所白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

报告团队

• 研究员：
  • 陈思捷（从业资格号：F3080232）
  • 封帆（投资咨询号：Z0016047，从业资格号：F03139777）
  • 师橙（投资咨询号：Z0021579，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）

联系人

• 蔺一杭（从业资格号：F03149704）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
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