20220926-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年38周）_调控难改景气趋势_养殖估值有望修复_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年38周）

核心观点

• 猪价持续上涨：本周生猪价格为24.00元/千克，环比上涨2.00%；猪肉价格为30.97元/千克，环比上涨0.58%；仔猪价格下跌2.09%，二元母猪价格上涨0.60%。
• 供给缺口持续存在：尽管国家发改委通过座谈会和储备肉投放释放“稳猪价”信号，但中秋节后猪价仍保持上涨，表明行业存在明显的供给缺口。
• 压栏与二育影响有限：压栏和二次育肥通常不超过2-3个月，且在饲料价格高位下，过度压栏的经济性不强，预计年底前大猪将基本出栏。
• Q4猪价有望震荡冲高：在传统消费旺季支撑下，Q4猪价有望保持震荡上行趋势，短期不必过度担忧。
• 母猪补栏情绪不积极：当前母猪补栏情绪偏弱，但有助于支撑明年猪价保持相对景气。
• 板块估值极具吸引力：9月以来生猪板块受政策与市场因素影响明显下跌，估值处于历史低位，具备向上弹性。
• 重点推荐标的：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物；建议关注海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农。

主要观点与关键信息

生猪市场

• 价格走势：猪价持续上涨，但涨幅有限，市场对压栏和二育的担忧有所缓解。
• 政策影响：国家发改委通过座谈会和储备肉投放释放稳价信号，但实际供给仍偏紧。
• 成本与利润：饲料价格高位影响养殖利润，但头部企业具备成本控制优势，有望在行业景气中受益。
• 未来展望：Q4猪价受消费旺季支撑，有望震荡上行；明年猪价整体走势乐观，主要看能繁母猪数量变化。

饲料动保

• 原料价格：玉米价格震荡上涨，豆粕价格因供应紧张持续偏强。
• 饲料企业利润：原料涨价背景下，企业利润空间基本得到保障，建议关注成本控制能力强的饲料龙头海大集团。
• 动保行业：非瘟疫苗进展及行业边际改善将带来估值修复机会，重点推荐生物股份、科前生物、普莱柯等动保龙头。

种植种业

• 政策支持：农业农村部强调推进三秋生产，关注粮食安全与转基因品种商用落地。
• 市场潜力：建议关注具备技术优势的生物育种企业，如大北农、隆平高科，以及苏垦农发、登海种业等。

白羽肉鸡养殖

• 价格表现：毛鸡价格小幅下调，鸡苗价格弱势震荡。
• 行业趋势：国内白鸡品种性能已接近国际先进水平，且符合中国消费习惯，有望提升市占率。
• 产业链发展：白羽肉鸡企业向食品端转型趋势明显，未来利润有望提升，弱化周期影响。
• 推荐标的：关注产业链一体化和食品端发展具备领先优势的龙头企业。

宠物行业

• 市场增长：中国宠物家庭规模即将破亿，渗透率达20%，宠物食品市场规模占比达46%。
• 消费趋势：线上渠道占比提升，宠物主粮、用品消费呈现差异化增长。
• 未来机会：宠物食品和医疗子行业持续增长，建议关注具备品牌力和出口潜力的中宠股份、佩蒂股份，以及涉及宠物动保的科前生物、生物股份、普莱柯。

市场表现

• 行业整体表现：本周农林牧渔行业整体表现不佳，畜禽养殖和动物保健子行业跌幅较大。
• 个股表现：梅花生物、农发种业、平潭发展、众兴菌业、登海种业涨幅居前；普莱柯、*ST东洋、正邦科技、ST天山等跌幅较大。

风险提示

• 价格波动风险：畜禽价格受市场供需及政策影响较大，存在波动风险。
• 极端天气影响：极端天气可能对养殖业造成冲击。
• 动物疫病风险：疫病可能影响行业景气度和盈利能力。

行业数据概览

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪价格：24.00元/千克（环比+2.00%）
• 猪肉价格：30.97元/千克（环比+0.58%）
• 仔猪价格：38.46元/千克（环比-2.09%）
• 二元母猪价格：2375.33元/头（环比+0.60%）
• 玉米价格：2784.89元/吨（环比+0.07%）
• 豆粕价格：5300元/吨（环比上涨）
• 肉鸡苗价格：2.75元/羽（环比-5.82%）
• 白羽肉鸡价格：4.50元/斤（环比-4.86%）
• 猪粮比价：持续偏高，显示猪价相对饲料成本较高

总结

当前农林牧渔行业整体呈现景气趋势，尤其是生猪养殖板块，尽管短期受政策和市场因素压制，但估值极具吸引力。未来随着供给缺口持续、消费旺季支撑及成本控制能力的提升，养殖板块有望迎来估值修复。同时，白羽肉鸡和宠物行业也具备增长潜力，建议关注相关龙头企业及具备成本改善预期的二线公司。风险方面需警惕价格波动、极端天气及动物疫病等对行业的影响。