20220905-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年35周）_猪价继续上涨_下半年养殖链有望持续保持景气_14页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年35周）

核心内容

本周农林牧渔行业整体呈现分化走势，其中生猪养殖板块表现突出，猪价持续上涨，市场预期向好。具体数据如下：

• 生猪均价：23.24元/千克，环比上涨5.40%
• 猪肉均价：29.70元/千克，环比上涨2.59%
• 仔猪均价：40.17元/千克，环比下跌3.37%
• 二元母猪均价：2348.72元/头，环比上涨0.48%

生猪价格持续上涨主要受天气转凉、中秋临近、养殖端惜售情绪以及四川等地疫情防控导致的短期需求激增等因素影响。国家发改委宣布将在9月投放政府冻肉储备，但投放量级较小，不足以显著影响市场供需，且当前猪价“稳”不等于“降”，养殖企业自6月起才逐步恢复盈利，猪价不具备大幅回落的基础。

主要观点

1. 猪价趋势：

   • 下半年猪价有望持续保持坚挺，养殖企业业绩有望大幅改善，全年业绩有望企稳。
   • 农业农村部数据显示，7月全国能繁母猪存栏环比仅增加0.5%，母猪补栏情绪谨慎，预计明年上半年猪价将明显优于今年上半年。

2. 行业估值：

   • 当前板块估值处于低位，按22、23年出栏量计算的头均市值仍具吸引力。
   • 建议持续布局生猪养殖板块，重点推荐具备成本控制优势的头部企业。

3. 重点推荐标的：

   • 重点推荐：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物
   • 建议关注：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农

4. 其他子行业表现：

   • 渔业：上涨2.39%
   • 动物保健：上涨1.82%
   • 农产品加工：下跌1.01%
   • 畜禽养殖：下跌1.43%
   • 饲料：下跌1.46%
   • 种植业：下跌3.49%

关键信息

• 行业指数走势：农林牧渔行业指数在近期呈现震荡走势，部分子行业表现优于整体。
• 重点公司业绩：
  • 海大集团：上半年营收增长21.30%，但净利润同比下滑40.07%。
  • 牧原股份：上半年营收增长6.57%，但归母净利润亏损66.84亿元，同比下滑170.16%。
• 饲料原料价格：
  • 玉米价格小幅上涨，豆粕价格因成本端影响维持震荡。
• 白羽肉鸡市场：
  • 毛鸡价格弱势震荡，鸡苗价格小幅上涨，预计下半年毛鸡价格温和上涨。
  • 国内自主培育白羽肉鸡品种获得政策支持，相关企业有望受益。
• 宠物行业：
  • 源飞宠物上半年营收增长14.45%，净利润增长79.62%，预计1-9月营收增长约-10%至-2%。
  • 宠物食品和医疗子行业具备增长潜力，推荐关注中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气对养殖业的影响
• 动物疫病对行业发展的冲击

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量及环比
• 能繁母猪存栏量及环比
• 仔猪、二元母猪、生猪、猪肉价格走势
• 玉米、豆粕、育肥料价格
• 猪粮比价、自繁自养及外购仔猪利润等关键指标

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：收益率介于-5%至+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间
  • 中性：收益率介于-5%至+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月

  • 美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人
  • 联系方式：010-66555458 / chengsy_yjs@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480519050006

• 研究助理：孟林

  • 北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科
  • 联系方式：010-66554073 / menglin@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480120080038

总结

本周猪价继续上涨，市场情绪积极，政策支持与季节性需求共同推动猪价高位震荡。下半年养殖链有望保持景气，企业业绩有望改善。重点推荐生猪养殖板块，尤其是具备成本控制优势的头部企业。同时，白羽肉鸡和宠物行业也具备一定增长潜力，建议持续关注。整体行业估值处于低位，投资机会值得关注。