> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工日报总结（2026-03-11） ## 核心内容概述 本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯与策略观点，整体市场呈现波动格局，地缘政治、供需变化及成本端因素对各品种价格产生显著影响。 --- ## 原油 ### 行情资讯 - INE主力原油期货收跌80.30元/桶，跌幅10.76%，报666.30元/桶。 - 高硫燃料油主力合约收跌51.00元/吨，跌幅1.15%，报4386.00元/吨。 - 低硫燃料油主力合约收跌91.00元/吨，跌幅1.82%，报4908.00元/吨。 ### 策略观点 1. 建议开始原油偏空头战略配置。 2. 预计利比亚年中增产前，可逢低做阔Platts南北非同油种价差和Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。 3. 建议做空INE-Brent跨区价差，因估值定价已完全。 --- ## 甲醇 ### 行情资讯 - 区域现货价格：江苏-285元/吨，鲁南0元/吨，河南-130元/吨，河北+195元/吨，内蒙-120元/吨。 - 主力合约下跌209元/吨，报2549元/吨。 - MTO利润上涨629元/吨。 ### 策略观点 - 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈。 --- ## 尿素 ### 行情资讯 - 区域现货价格：山东+20元/吨，河南+10元/吨，河北0元/吨，湖北+20元/吨，江苏+20元/吨，山西0元/吨，东北0元/吨。 - 总体基差报4元/吨。 - 主力合约下跌49元/吨，报1856元/吨。 ### 策略观点 - 一季度开工回暖，但下游需求利多预期仍在，供需双旺情况下边际影响多为配额问题。 - 配额方面暂无较大利多可能，基本面利空预期即将来临，建议逢高空配。 --- ## 橡胶 ### 行情资讯 - 原油大涨带动丁二烯上涨，导致丁二烯橡胶（BR）涨幅远大于天然橡胶（NR）。 - 天然橡胶RU和NR胶价受到BR上涨影响而抬升。 - 市场整体变化较快，需灵活应对。 ### 行业动态 - 山东轮胎企业全钢胎开工负荷66.41%，较上周上升34.11%，较去年同期下降2.35%。 - 国内轮胎企业半钢胎开工负荷73.52%，较上周上升35.17%，较去年同期下降8.89%。 - 中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加5.4%；青岛地区库存累库6.28万吨至67.21万吨。 ### 策略观点 - 短期BR偏强对待，若BR转弱，则RU可考虑空配。 - 建议灵活应对，设置止损，快进快出。 - 对冲建议：买NR主力空RU2609，建议新开仓或继续持仓。 --- ## PVC ### 行情资讯 - PVC05合约下跌237元，报5229元。 - 常州SG-5现货价4980元/吨，基差-249元/吨。 - 5-9价差-89元/吨，环比扩大22元/吨。 - 成本端：电石乌海报价2450元/吨，兰炭中料735元/吨，乙烯950美元/吨，烧碱655元/吨。 - PVC整体开工率81.1%，环比下降1%；电石法80.7%，环比下降1%；乙烯法82.2%，环比下降1%。 - 下游开工率35.8%，环比上升18.7%。 - 厂内库存45.8万吨，环比下降4.6万吨；社会库存140.4万吨，环比上升5.1万吨。 ### 策略观点 - 企业综合利润反弹至中性水平，短期产量位于历史高位。 - 预期三月开工逐渐下降，下游内需逐渐恢复，但整体承压。 - 出口方面，出口退税取消临近，海外因原料减产或需国内补充。 - 成本端电石下跌，烧碱反弹，基本面较弱。 - 短期上涨过多，注意风险；伊朗问题未解决前，以反弹为主。 --- ## 纯苯 & 苯乙烯 ### 行情资讯 - 纯苯华东现货价7685元/吨，下跌1740元/吨；期货收盘价8007元/吨，下跌1740元/吨；基差-322元/吨，缩小1592元/吨。 - 苯乙烯现货价12000元/吨，上涨3000元/吨；期货收盘价9915元/吨，上涨328元/吨；基差2085元/吨，走强2672元/吨。 - BZN价差186元/吨，下降5.62元/吨。 - EB非一体化装置利润750.85元/吨，上涨535.6元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨。 - 供应端：纯苯开工率74.11%，环比下降0.13%；江苏港口库存17.56万吨，累库1.75万吨。 - 需求端：三S加权开工率40.79%，上涨10.34%；PS开工率51.50%，上涨2.10%；EPS开工率58.76%，上涨46.59%；ABS开工率69.50%，下降1.20%。 ### 策略观点 - 中东地缘冲突缓和，伊朗提出停火条件。 - 纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小；苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走强。 - 纯苯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小。 - 纯苯开工低位反弹，供应仍偏宽；乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。 - 港口库存累库，需求端开工率震荡上涨。 - 建议空仓观望，因地缘影响盘面波动较大。 --- ## 聚乙烯 & 聚丙烯 ### 聚乙烯 - 主力合约收盘价7767元/吨，下跌177元/吨；现货价7650元/吨，下跌1750元/吨；基差-117元/吨，走弱1573元/吨。 - 上游开工率86.73%，环比上涨0.54%。 - 周度库存：生产企业库存53.62万吨，环比去库4.35万吨；贸易商库存5.77万吨，环比累库1.08万吨。 - 下游开工率20%，环比上涨1.78%。 - LL5-9价差323元/吨，环比扩大135元/吨。 ### 策略观点 - 中东地缘冲突降温，伊朗提出停火条件。 - PE现货价格下跌，估值向下空间仍存。 - 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。 - 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，价格支撑回归。 - 季节性小旺季，农膜原料库存或见顶。 - 建议待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。 ### 聚丙烯 - 主力合约收盘价7820元/吨，下跌214元/吨；现货价7900元/吨，下跌1450元/吨；基差80元/吨，走弱1236元/吨。 - 上游开工率73.61%，环比下降0.54%。 - 周度库存：生产企业库存65.51万吨，环比去库8.48万吨；贸易商库存21.26万吨，环比去库3.71万吨；港口库存8.14万吨，环比去库0.72万吨。 - 下游开工率36.74%，环比上涨8.49%。 - LL-PP价差-53元/吨，环比扩大37元/吨；PP5-9价差495元/吨，环比扩大146元/吨。 ### 策略观点 - 期货价格下跌，分析如下：EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。 - 供应端无新产能计划，压力缓解。 - 需求端季节性反弹强于往年。 - 短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转移至投产错配。 --- ## 对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG） ### PX - PX05合约下跌126元，报8902元；PXCFR下跌195美元，报1151美元。 - 中国负荷90.4%，环比下降2%；亚洲负荷83.2%，环比下降1.7%。 - 装置检修：浙石化、大榭、韩国S-oil、GS等。 - PTA负荷81%，环比上升4.4%；下游负荷83.5%，环比上升4%。 - 港口库存：1月底464万吨，月环比去库1万吨。 - 估值成本：PXN为303美元，环比上涨20美元；韩国PX-MX为129美元，环比下降11美元；石脑油裂差92美元，环比下降54美元。 ### 策略观点 - PX负荷维持高位，但预期三月大幅下降，存在超预期下降可能。 - 下游PTA检修减少，整体负荷中枢上升。 - 三月PX逐渐转入去库周期，中东意外可能引发国内炼厂降负。 - 估值中性偏低，供需结构偏强，中期格局较好。 - PXN被动压缩，后仍有上升空间，但短期上涨过多，注意风险。 ### PTA - PTA05合约下跌116元，报6200元；华东现货下跌1020元，报6180元；基差-15元。 - 5-9价差300元，环比扩大54元。 - 装置检修与恢复：福海创提负，仪征化纤检修，逸盛新材料、英力士、独山能源恢复。 - 下游负荷83.5%，环比上升4%。 - 终端加弹负荷上升52%至62%，织机负荷上升41%至58%。 - 社会库存259.7万吨，环比累库9.5万吨。 - 现货加工费上涨15元至176元，盘面加工费下跌34元至360元。 ### 策略观点 - 检修预期下降，PTA难以转为去库周期。 - 短期加工费回调到位，PXN被动压缩，后仍有上升空间。 - 中东地缘持续发酵，PXN有大幅上升预期，但短期上涨过多，注意风险。 ### MEG - EG05合约下跌292元，报4305元；华东现货下跌405元，报4408元；基差2元，环比下降35元。 - 5-9价差6元，环比下降100元。 - 供给端：负荷73.3%，环比下降5.7%；合成气制83%，环比下降1%；乙烯制67.9%，环比下降8.3%。 - 海外装置检修：韩国乐天丽水、道达尔、伊朗BCCO、科威特等。 - 下游负荷83.5%，环比上升4%。 - 港口库存106.8万吨，环比累库6.6万吨。 - 估值成本：石脑油制利润-1673元，国内乙烯制利润-724元，煤制利润661元。 - 成本端乙烯上涨至950美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元。 ### 策略观点 - 国外装置检修量上升，国内进入检修季。 - 中东原油缺少导致意外降幅，预期负荷持续下降，进口3月起大幅下降。 - 下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将转为去库。 - 估值中性偏低，短期伊朗局势紧张，存在进口萎缩带动去库预期。 - 短期上涨过多，注意风险。 --- ## 其他品种 ### 沥青 - 市场价与主力合约收盘价震荡。 - 基差震荡，港口库存累库。 - 厂内库存与社会库存变化，开工率波动。 - 估值与成本端影响需关注。 ### 燃料油 - 高硫燃料油与低硫燃料油价格下跌，裂解价差与基差变化。 - 建议关注中东局势对炼厂开工率的影响。 --- ## 免责声明 - 五矿期货有限公司为合法期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不承担任何信息导致的损失责任。 - 报告不提供定制化交易建议，交易者应独立评估自身状况与目标。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经书面许可，不得复制、传播或存储。 - 研究报告仅代表公司观点，不构成投资建议。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn