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能源化工日报总结（2026-03-09）

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇等能源化工品种的市场动态及策略观点，涵盖了价格走势、库存变化、供需关系、成本端变动及地缘政治影响等多个维度。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货 收跌0.90元/桶，跌幅0.14%，报664.80元/桶。
• 高硫燃料油 收涨64.00元/吨，涨幅1.64%，报3972.00元/吨。
• 低硫燃料油 收涨196.00元/吨，涨幅4.57%，报4488.00元/吨。
• 新加坡ESG油品周度数据：
  • 汽油库存累库1.75百万桶至19.03百万桶，环比累库10.11%。
  • 柴油库存累库0.12百万桶至7.65百万桶，环比累库1.59%。
  • 燃料油库存累库0.65百万桶至23.29百万桶，环比累库2.89%。
  • 总成品油库存累库2.52百万桶至49.97百万桶，环比累库5.32%。

策略观点

1. 建议开始原油偏空头战略配置。
2. 预计红海地区地缘冲突可能推动Platts南北非同油种价差及Es Sider-Bonny/Girassol南北价差走阔。
3. 高硫燃油裂解价差估值已见顶，建议做空。
4. INE-Brent跨区价差估值已完全，建议做空。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏涨25元/吨，鲁南跌15元/吨，河南跌20元/吨，河北、内蒙持平。
• 主力期货：上涨59元/吨，报2586元/吨；MTO利润上涨42元。
• 基差：主力合约基差为-356元/吨，较前一周收窄160元/吨。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无明显矛盾，建议逢高止盈。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山东持平，河南跌10元/吨，湖北涨10元/吨，江苏跌10元/吨，总体基差20元/吨。
• 主力期货：上涨16元/吨，报1830元/吨。
• 库存：中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨；青岛库存累库6.28万吨至67.21万吨。

策略观点

• 一季度开工回暖预期，但供需双旺下边际影响多为配额问题。
• 价格偏高，需求预期有限，基本面利空预期即将来临，建议逢高空配。

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橡胶

行情资讯

• 原油大涨带动丁二烯上涨，丁二烯橡胶（BR）涨幅远大于天然橡胶（RU）。
• 天然橡胶RU和NR胶价受宏观、季节性及需求预期支撑。
• 中国轮胎开工负荷：全钢胎66.41%，半钢胎73.52%，均较上周上升，但较去年同期下降。

策略观点

• 短期BR偏强，若BR转弱，可考虑空配RU。
• 建议灵活应对，设置止损，快进快出。
• 对冲建议：买NR主力空RU2609。

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PVC

行情资讯

• PVC05合约上涨260元，报5276元/吨；常州SG-5现货价4920元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2100元/吨，兰炭735元/吨，乙烯850美元/吨，烧碱634元/吨。
• 开工率：整体81.1%，电石法80.7%，乙烯法82.2%。
• 需求端：下游开工35.8%，环比上升18.7%。
• 库存：厂内库存45.8万吨（-4.6），社会库存140.4万吨（+5.1）。

策略观点

• 企业综合利润反弹至中性水平，短期产量高位，存在减产预期。
• 需求端内需逐步恢复，出口方面受退税取消影响，海外存在减产预期。
• 成本端电石下跌，烧碱反弹，整体基本面偏弱，但叙事逻辑转向预期。
• 伊朗地缘冲突或推动成本上行，亚洲因缺中东原油引发减产预期，或抵消出口退税利空，短期以反弹为主。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯：华东纯苯7540元/吨，上涨240元/吨；期货收盘价7546元/吨，上涨240元/吨；基差-6元/吨，缩小55元/吨。
• 苯乙烯：现货8700元/吨，上涨450元/吨；期货收盘价8909元/吨，上涨253元/吨；基差-209元/吨，走强197元/吨。
• BZN价差：上涨58.12元/吨至162.62元/吨。
• EB非一体化装置利润：-345.6元/吨，下降70.6元/吨。
• 库存：江苏港口库存累库1.75万吨至17.56万吨；苯乙烯港口库存持续去化。

策略观点

• 纯苯现货及期货价格上涨，基差缩小，苯乙烯现货及期货价格上涨，基差走强。
• 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间有限。
• 供应端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽；乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡。
• 短期关注苯乙烯非一体化利润回落至低位后做多机会。

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聚烯烃

行情资讯

• LLDPE：主力合约收盘价7691元/吨，上涨298元/吨；现货7465元/吨，上涨65元/吨；基差-226元/吨，走弱233元/吨。
• PP：主力合约收盘价7797元/吨，上涨339元/吨；现货7750元/吨，上涨225元/吨；基差-47元/吨，走弱114元/吨。
• LL5-9价差：235元/吨，环比扩大83元/吨。
• 库存：生产企业库存去库，贸易商库存累库，港口库存去库。

策略观点

• 中东地缘冲突主导盘面行情，短期估值向下空间有限。
• 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
• 季节性小旺季，需求端农膜原料库存见顶，开工率触底反弹。
• 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，建议逢低做多PP5-9价差。

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PX & PTA & MEG

PX

• PX05合约上涨326元，报8670元；CFR上涨24美元，报1079美元。
• 中国负荷90.4%，环比下降2%；亚洲负荷83.2%，环比下降1.7%。
• 装置方面：浙石化、韩国S-oil、GS检修；PTA装置部分恢复。
• 库存：12月底库存465万吨，月环比累库19万吨。
• 成本端：PXN为281美元，环比上涨30美元；石脑油裂解价差156美元，环比下降15美元。

PTA

• PTA05合约上涨250元，报6070元；华东现货上涨65元，报5865元。
• 负荷81%，环比上升4.4%；下游负荷83.5%，环比上升4%。
• 库存：2月27日社会库存259.7万吨，环比累库9.5万吨。
• 加工费：现货加工费下跌61元，至234元；盘面加工费上涨36元，至382元。

MEG

• MEG05合约上涨193元，报4377元；华东现货上涨135元，报4267元。
• 基差-11元，环比走强20元；5-9价差60元，环比扩大36元。
• 供给端：负荷73.3%，环比下降5.7%；合成气制83%，乙烯制67.9%。
• 下游负荷83.5%，环比上升4%。
• 港口库存100.2万吨，环比累库2万吨。
• 成本端：乙烯上涨至850美元，榆林烟煤末反弹至670元。

策略观点

• PX负荷维持高位，但预期三月大幅下降，存在超预期下降可能性。
• PXN被动压缩至偏低水平，但后续有估值上升空间。
• PTA加工费回落，短期预期回调到位，但中期格局偏强，关注跟随原油逢低做多机会。
• MEG负荷下降，进口预期下降，下游逐渐恢复，港口库存将转为去库。

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其他品种

• 沥青：市场价与主力合约价震荡，库存维持高位，基差走弱。
• 燃料油：高硫燃料油期货价格走强，低硫燃料油价格也上涨，但库存持续累库。
• 乙二醇：现货及主力合约价上涨，库存累库，但进口预期下降，下游逐渐恢复。

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