中国民航之支线航空行业梳理_20页-1mb

中国民航支线航空行业总结

一、支线航空基本概念

支线航空由支线航线、支线机场和支线飞机三部分构成，是航空运输体系的重要组成部分，对城市经济发展具有保障作用。

1. 支线航线及运营模式

• 支线航线：通常指短距离航线（不超过800公里）或连接支线机场的运量较少的航线。
• 运营模式：
  • 点对点航线：两城市之间的直达航线，优点包括方便快捷、运营简单，但缺点是客源少、客座率低、运营成本高。
  • 中枢辐射式航线网络：将支线与干线结合，提升服务数量和范围经济性，但中转耗时长、协调难度大，易导致延误。

2. 支线机场分布

• 定义：年旅客吞吐量在200万以下的机场。
• 分布情况：主要集中在华东和西南地区，占我国支线机场总数的74%。
• 数据：截至2016年底，我国共有160个支线机场，合计旅客吞吐量为8422.40万人，占运输总量的8.29%。

3. 支线飞机及运营公司

• 主要机型：ERJ190、ERJ195、MA60、ARJ21。
• 运营公司（截至2017年末）：
  • 华夏航空：32架ARJ21
  • 南方航空：20架ERJ195
  • 河北航空：6架ERJ190
  • 天津航空：33架ERJ190，17架ERJ195
  • 北部湾航空：17架ERJ190
  • 西藏航空：25架MA60
  • 成都航空：4架ARJ21
  • 多彩贵州航空：9架ERJ190

4. 运力购买模式

• 模式特点：不同于全服务和低成本模式，支线航空普遍采用机构客户运力购买模式。
• 运作方式：航空公司根据成本、客流预测和经济效益向机构客户报价，由客户选择承运方。例如，华夏航空的主要客户为地方政府和机场经营机构。
• 意义：
  • 满足支线地区对航空服务的刚性需求；
  • 推动地方政府和机场的经济发展；
  • 提高支线机场的使用效率和航线开通率。

二、支线航空发展历程

1. 国际支线航空业发展

• 起源：起源于欧美，上世纪70年代后快速发展。
• 成熟市场特征：
  • 干支航线网络相互补充，形成轮辐式枢纽网络；
  • 支线网络占比高，如北美2/3的机场由支线航空公司运营；
  • 通过“基本航空服务”计划，支持偏远地区通航。

2. 我国支线航空发展

• 发展历程：近十年快速发展，2014年支线机场平均运量增长率为16%，是干线机场的1.78倍。
• 数据：
  • 2010-2015年，支线航线网络增长27%，运力投放增长116%。
  • 2016年底，我国共有218个机场，其中支线机场169个，占总旅客吞吐量的8.1%。
• 现状：支线机场与干线机场协同发展，已形成“空中高速公路”网，推动中小城市快速通达。

三、我国支线航空发展前景

1. 发展优势与空间

• 优势：
  • 建设周期短，布点快；
  • 可有效连接偏远地区，提升通达性；
  • 有助于推动地方经济发展，特别是扶贫和旅游。
• 发展空间：
  • 通达性仍需提升，支线机场平均通达时间较干线长；
  • 支线与干线协作性不足，中转功能和整体网络效能待加强。

2. 主要运营公司

• 华夏航空：首家支线航空A股上市公司，2017年支线航线数量占全国支线航线总数的9.9%，覆盖支线航点34.2%。
• 天津航空：支线机队规模最大，航线最多，逐步向干线转型。
• 幸福航空：以国产新舟60为主力机型，是全球最大形成商业规模的国产民机运营商。
• 北部湾航空：由海航集团控股，以南宁为基地，逐步拓展国内及国际航线。

四、风险提示

• 自然风险：恶劣天气天数超预期可能影响航班正常运行。
• 经济风险：宏观经济大幅下滑可能抑制航空出行需求。

五、分析师信息

• 姓名：闫晓丹
• 职位：交通运输行业分析师
• 教育背景：墨尔本大学金融学硕士
• 任职经历：曾任职于国都证券研究所、公募基金部，2017年加入民生证券。

六、评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 谨慎推荐：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
  • 回避：相对沪深300指数下跌10%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：相对沪深300指数涨幅5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%；
  • 回避：相对沪深300指数下跌5%以上。

七、联系方式

• 民生证券研究院：
  • 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101
  • 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座28层