20251221-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾不改_玻碱震荡偏弱_9页_1mb

文档总结：供需矛盾不改，玻碱震荡偏弱

核心内容概述

本报告分析了本周玻璃与纯碱市场的运行情况，指出两者均处于震荡走势，且供需矛盾未明显缓解。玻璃市场现货价格下跌，期货价格小幅反弹；纯碱市场期货价格震荡上行，但现货需求疲软，库存维持高位。整体来看，市场在缺乏强劲需求支撑下，价格波动有限，需密切关注政策及产业变化。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：本周玻璃主力合约震荡运行，周五收于1041元/吨，环比上涨2.5%。但现货市场周均价为1090元/吨，环比下降10.2元/吨，成交重心下移。
• 供应情况：浮法玻璃企业开工率与产能利用率均保持稳定，分别为73.99%和77.48%。
• 需求情况：市场需求偏弱，下游采购以刚需为主。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存5855.8万重箱，环比上涨0.57%，小幅累库。
• 趋势判断：供需矛盾依旧存在，玻璃刚需缺乏起色，且伴随淡季到来，未来需求可能进一步回落。需关注冷修计划及宏观政策对投机需求的影响。

纯碱市场

• 价格走势：纯碱主力合约震荡上行，周五收于1176元/吨，环比上涨4.25%。但现货市场区域报价涨跌不一，下游采购情绪一般。
• 供应情况：本周纯碱产能利用率82.74%，环比下降1.61%；产量72.14万吨，环比下降1.9%。
• 需求情况：下游以低价刚需采购为主，重碱需求面临挑战。
• 库存情况：国内纯碱厂家库存149.93万吨，环比上涨0.33%，库存整体高位波动。
• 趋势判断：纯碱产量虽有下降，但仍在同期高位，伴随新产线投产，供给可能进一步增加。需持续关注下游需求变化对价格的影响。

关键信息

价格与价差

• 玻璃主力合约：周五收于1041元/吨，环比上涨2.5%。
• 纯碱主力合约：周五收于1176元/吨，环比上涨4.25%。
• 价差分析：
  • 玻璃1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所变化，反映市场对未来价格预期的分歧。
  • 纯碱1-5价差、5-9价差、9-1价差也呈现震荡走势。

库存与产能

• 玻璃库存：全国样本企业总库存5855.8万重箱，环比小幅累库。
• 纯碱库存：厂家库存149.93万吨，环比小幅上涨，库存高位波动。
• 产能利用率：玻璃产能利用率稳定在77.48%，纯碱产能利用率下降至82.74%。

持仓与基差

• 持仓量：玻璃与纯碱单边持仓量均有所波动，反映市场参与者情绪变化。
• 基差：玻璃与纯碱基差均出现震荡，显示期货与现货价格之间的关系。

策略建议

• 玻璃：震荡策略。
• 纯碱：震荡策略。
• 跨品种与跨期：无明确建议。

风险提示

• 房地产政策：可能影响玻璃需求。
• 宏观数据：对市场情绪和资金流向有较大影响。
• 光伏产业投产：可能增加玻璃需求，影响供需关系。
• 纯碱出口数据：出口变化可能影响市场供需。
• 浮法玻璃冷修情况：冷修计划可能影响供应，进而影响价格走势。

图表说明

本报告附有19张图表，涵盖价格走势、基差、价差、库存、产量、需求、持仓量等多方面数据，主要来源包括钢联、同花顺、隆众资讯及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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