20250714-中邮证券-信用周报_调整后信用如何布局_11页_655kb

市场概述：2025年7月第二周，信用债市场进入盘整阶段，信用债整体跌幅小于利率债券，体现出一定的抗跌属性。市场受“股债跷跷板”效应和农商行监管趋严、棚改重启预期等利空因素主导，导致止盈氛围浓厚。

具体表现：信用债调整幅度相对利率债较小，超长期限信用债中，城投超长债调整幅度较大，但AA+10Y中票表现较好。二永债呈现“波动放大器”特征，跌幅超过同期限普信债，尤其是在5Y以内，7Y及以上期限跌幅略高于超长期限信用债。

投资建议：由于机构拉久期已见顶，超长期限信用债的短期参与机会不大。调整后，3-5年弱资质城投债的骑乘策略性价比较高，同时1-2年短久期债券的曲线陡峭化提供布局选择。

风险提示：投资者需警惕融资政策超预期事件和信用黑天鹅事件，如信用违约或监管变化。市场有风险，投资需谨慎。