20260718-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_655kb

报告摘要

本周（7月12日至7月18日），国金证券固定收益组对49个高频指标进行了更新与分析，旨在评估债市基本面及利率同步指标的变化趋势。整体来看，债市基本面中“利好”指标有28个，“利空”指标有21个，利多与利空信号基本持平，但部分指标变化值得关注。

经济增长：
- 工业生产：部分行业开工率有所提升，如全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、浮法玻璃开工率等，显示“利好”趋势；但重点电厂日均耗煤、粗钢产量、汽车轮胎（全钢胎）开工率等指标显示“利空”信号。
- 地产：全国二手房出售挂牌价指数、100大中城市成交土地占地面积及溢价率显示“利好”趋势，而商品房成交面积呈现“利空”信号。
- 基建：石油沥青装置开工率、水泥发运率、螺纹钢表观需求等指标显示“利好”趋势。
- 库存：铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比等指标显示“利好”趋势。
- 消费：港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房及观影人次等指标显示“利好”趋势；但乘用车销量同比及部分快递量显示“利空”信号。
- 出行：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内与国际航班量等指标显示“利好”趋势。
- 出口：波罗的海干散货指数（BDI）、中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）及美国、韩国经济指数显示“利好”趋势。

本周利率十大同步指标中，有6个指标发出“利空”信号，4个指标发出“利好”信号，整体以“利空”为主。
利好指标：
- 企业中长贷余额增速下降至6.1%，低于前值6.5%，显示企业融资需求放缓。
- 建材综合指数下降至112.4，低于前值115.1，表明建材市场活跃度有所减弱。
- BCI：企业招工前瞻指数下降至52.2%，低于前值57.1%，显示企业招聘预期降温。
- 票据融资增加至17.2万亿，高于前值17.1万亿，表明短期融资需求上升。
利空指标：
- 失业金领取条件互联网搜索指数同比（6MMA）下降至-55.8%，低于前值-55.6%，显示失业金领取条件趋紧。
- PMI新出口订单趋势值上升至-22.0%，高于前值-23.9%，表明出口订单仍偏弱。
- PMI供需平衡度趋势值上升至17.8%，高于前值16.7%，显示供需关系趋于平衡。
- 耐用消费品价格持平，显示消费价格缺乏明显变动。
- 美元指数下降至100.8，低于前值101.0，显示美元走弱。
- 铜金比上升至15.7，高于前值15.1，显示铜价相对金价走强，可能对利率形成压力。