20250714-财信证券-固定收益周报_股债跷跷板效应下_债市小幅调整_10页_810kb

债市小幅调整分析总结

资金面情况

上周央行公开市场净回笼资金2265亿元，导致资金面出现小幅收紧。具体表现为R001和R007利率分别上行3.9BP和2.2BP。这主要是由于逆回购到期量大于投放量，叠加税期走款、政府债供给等多重因素，资金面承压，但大幅收紧概率较低。

债券市场表现

• 利率债收益率整体上行，1年期和10年期国债收益率分别上行3.0BP和3.0BP，国开债如1年期收益率上行4.0BP。
• 中短票和城投债收益率多数上行，最大幅度出现在7年期AAA和3年期AA+品种。
• 信用利差被动收窄，企业信用利差普遍下行，央企信用利差下行2.98BP，城投债信用利差整体下行。

投资策略

• 利率债方面，调整空间有限，建议保持耐心，维持久期，逢低布局。
• 信用债方面，利多环境延续，建议以中短端信用债为底仓，在3-5年期品种中挖掘票息机会，机构可适度参与高等级超长端信用债。

风险提示

经济数据超预期、外围风险扰动或政策加力超预期可能影响市场。