20200823-招商证券-零售行业周报_重点推荐电商产业链与本地生活板块_10页_998kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份零售行业周报，发布于2020年8月23日，重点分析了疫情对零售行业的影响，并对电商产业链、本地生活、超市、百货、跨境电商及休闲零食等细分领域进行了投资建议与市场动态分析。同时，文档提供了行业关键数据、重点公司估值表现及风险提示等内容。

主要观点

1. 行业整体表现

• 疫情催化下，电商行业保持较高景气度，阿里、京东、美团等电商巨头业绩均超市场预期。
• 上证指数为3360.10，行业整体表现略低于市场基准。
• 实物商品网上零售额保持增长，占社会消费品零售总额比重已达25%。

2. 投资策略

• 推荐标的：继续推荐电商产业链相关公司，如A股的苏宁易购，以及跨境电商公司星徽精密、天泽信息，美/港股的阿里巴巴、京东、拼多多、中国有赞。
• 本地生活板块：推荐美团点评，受益于疫情后线上消费场景的扩展。
• 超市板块：疫情加速超市数字化转型，重点推荐永辉超市、家家悦、步步高、红旗连锁，港股关注高鑫零售。
• 百货板块：7月以来多家百货公司申请免税资质，重点推荐重庆百货、王府井、天虹股份。
• 休闲零食：推荐行业双龙头良品铺子、三只松鼠，行业进入中速增长阶段。
• 母婴零售：行业受疫情影响较小，推荐爱婴室。

3. 行业趋势

• 直播电商加速渗透，成为电商增长的重要驱动力。
• 跨境电商因海外疫情爆发而迎来增长机遇，线上销售激增带动库存周转与ROE提升。
• 电商渗透率持续提升，818购物节推动全渠道融合，提升消费者触达效率。

关键信息

行业数据

• 社会消费品零售总额：2020年7月当月同比-1.1%，1-7月累计同比-9.9%。
• 实物商品网上零售额：1-7月累计同比15.7%，占社零总额比重达25.0%。
• CPI数据：2020年7月CPI同比+2.70%，其中食品CPI同比+13.2%，畜肉类同比+61.06%。

公司动态

• 红旗连锁：2020年半年度报告显示收入增长17.98%，净利润增长10.24%，并加速网络布局。
• 爱婴室：2020年半年度营业收入10.96亿元，同比下降7.07%，但电商业态增长87.91%。
• 重庆百货：2020年半年度营业收入153.60亿元，同比下降15.58%，但净利润增长11.62%。
• 苏宁易购：818购物节期间互联网销售同比增长107%，其中家电、家装、超市品类增长显著。

直播与电商趋势

• 淘宝直播近30天总开播主播数达9.92万，直播场次达176.82万，总观看人数达46.06亿。
• 直播电商成为行业增长的重要引擎，平台与品牌商协同效应明显。

估值表现

• A股重点公司：永辉超市、家家悦、红旗连锁、步步高、重庆百货、王府井、天虹股份、苏宁易购、值得买、良品铺子、三只松鼠均被强烈推荐，估值表现相对稳健。
• 港股重点公司：高鑫零售、中国有赞、微盟集团等估值表现各异，部分公司PE与PS指标下滑，但仍有增长潜力。

风险提示

• 疫情发展超出预期，可能对行业复苏产生不利影响。
• 宏观经济下行压力可能抑制终端消费需求，影响零售行业增长。

行业与公司动态亮点

• 家居品牌“白桃说”签约有赞连锁，实现线上与线下融合。
• 美团点评调整生鲜业务人事结构，推动核心人才轮岗。
• 京东与万达美华合作推出首家IP酒店，探索全渠道融合。
• 京东到家海博系统部署超1200家门店，提升数字化运营能力。
• 阿里聚划算启动“聚风行动”，提供百亿流量补贴及佣金优惠，助力商家增长。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

分析师信息

• 宁浮洁：商贸零售首席分析师，南京大学经济学硕士，招商证券。
• 丁浙川：布里斯托大学金融学硕士，招商证券，重点覆盖电商与新零售。
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，招商证券，重点覆盖本地生活、免税、餐饮、酒店板块。

附注

• 文档附带了多张图表与数据表格，涵盖行业趋势、公司估值、直播数据及CPI等关键指标。
• 报告内容基于Wind、贝格数据及招商证券的分析，部分数据与观点可能受市场变化影响，仅供参考。