20250105-华联期货-铝周报_供增需减_铝价有望维持偏弱走势_31页_1mb

华联期货铝周报分析总结

总体观点：
报告指出，铝价有望维持偏弱走势，主要受供增需减逻辑影响。尽管制造业PMI显示短期扩张，但需求不振和库存累积压力增大。

宏观分析：
12月制造业PMI连续3个月扩张但略有回落（50.1%），表明国内短期经济平稳但动能减弱。中国央行下调个人住房公积金贷款利率，可能支持消费，但不确定。美国经济放缓和政策不确定性导致工业品普遍走弱。

供应分析：
供应端，国内电解铝运行产能稳定，暂无减产消息，但完全成本下仅30%产能盈利。氧化铝价格大幅回落，进口窗口未开启，供应偏紧状态未改善。短期海外矿到港稳定，国内产能受限。全球电解铝产量预计增长，但中国市场受影响。

需求分析：
需求方面，铝材出口退税取消导致需求承压，12月消费同比明显降速，年末市场需求持续下降。下游备货减少，贸易商挺价情绪上升，现货贴水收窄。新能源汽车和光伏需求增长，但绿色转型不确定性。

库存情况：
库存预计季节性累库拐点即将到来。国内铝土矿进口量下降，国内矿产量同比减少14.4%，库存处于低位。LME铝锭库存6437吨，国内社会库存473万吨，可能出现累积。

观点与策略：
综合分析，供增需减背景下，铝价偏弱趋势将持续。策略建议春节前维持波段做空，沪铝2502参考压力位20300元/吨。全球电解铝供需平衡表显示产量增长，需警惕内外因素。

简要结论：
铝市场面临供应偏紧、需求疲软和库存累积三重压力，短期波动风险较高，投资者需谨慎应对。