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华联期货锌周报：供强需弱，库存低位

周度观点及策略

锌市在元旦假期期间维持区间震荡，现货市场交投清淡，市场升水有所下行。

行情要点

• 12月财新中国制造业PMI为50.5，连续三个月高于500临界值。
• 锌精矿供应缺口收窄，但炼厂需求量减少，有利于加工费回升。
• 小厂提产计划增多，伴随原料需求上升，加工费或零星上调。

周度观点

• 宏观: 美元指数在108关口压制金属市场，国内制造业PMI连续三个月扩张，对市场信心有所提振。
• 供应: 原料方面进口矿到货补充库存，成品方面多地区炼厂检修使预期增量未达标。整体上，1月供应预计环比增加。
• 需求: 元旦后下游需求转淡，厂家陆续制定停产计划。氧化锌、锌合金、镀锌板块需求持续偏弱。
• 库存: LME锌库存升至2341万吨，上期所库存降至1230吨，整体库存处于低位。

总结与策略

周初宏观支撑有限，供应增量与需求走弱，锌价或区间震荡。建议：

• 期货交易区间操作，关注24500-26500元/吨。
• 期权方面，逢低买入看跌期权。

影响因素预测

产量(★★★)：供应增加，利空
下游需求(★★★)：节前需求淡，利空
库存(★★★)：库存低，利多
宏观(★★★)：国内宏观提振，利多