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国际原油持续震荡，万华化学上调3月纯MDI挂牌价总结

核心内容

上周，基础化工指数上涨2.39%，跑赢沪深300指数4.06个百分点；石油石化指数上涨0.16%，跑赢大盘1.83个百分点。国际原油价格震荡上行，受乌俄冲突影响一度突破100美元/桶，但美国释放战略储备及制裁不涉及原油供应，预计短期涨幅有限，后续将维持高位震荡。万华化学宣布3月纯MDI挂牌价为26800元/吨，较2月份上调3000元/吨，国内纯MDI主流价格为23800元/吨，7日环比上涨2.59%。

主要观点

1. 原油市场动态

• 国际原油价格在乌俄冲突后上涨，创2014年以来新高。
• WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为91.59美元/桶和97.93美元/桶，7日分别环比上涨0.57%和4.69%。
• OPEC+坚持每日增产40万桶，但市场担忧能源供应短缺，引发油价恐慌式上涨。
• 美国释放战略储备及制裁不涉及原油供应，预计短期油价涨幅有限。

2. 纯MDI市场走势

• 国内纯MDI价格持续上涨，2月25日主流价格为23800元/吨，7日环比上涨2.59%。
• 万华化学上调3月纯MDI挂牌价至26800元/吨，涨幅3000元/吨。
• 原料端苯胺价格受原油上涨支撑，维持高位；供应端国内部分装置受限，海外供应充足；需求端氨纶等下游开工率提升但以消耗库存为主，需求有限。

3. 投资建议

• 2022年重点推荐三条投资主线：
  1. 政策管控背景下生产供应趋严，需求支撑力强的细分领域，如农药化肥、制冷剂；
  2. 背靠新能源，向上游材料转型，拉长景气周期的资源型化工行业，如磷化工；
  3. “十四五”重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

关键信息

行业表现

• 板块涨幅前五：*ST乐材（47.41%）、富邦股份（36.85%）、雅化集团（29.63%）、国风新材（20.88%）、三维股份（20.40%）。
• 板块跌幅前五：保利联合（-16.30%）、三棵树（-13.43%）、国瓷材料（-9.25%）、顾地科技（-9.16%）、震安科技（-8.87%）。

子板块表现

• 涨跌幅前五：磷肥及磷化工（10.08%）、民爆用品（7.55%）、橡胶助剂（6.77%）、碳纤维（6.08%）、锂电化学品（5.70%）。
• 涨跌幅后五：聚氨酯（-3.72%）、涂料油墨颜料（-3.51%）、纯碱（-3.26%）、氨纶（-2.96%）、印染化学品（-2.48%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：四氯乙烯（29.74%）、国内天然气（22.26%）、液氯（19.89%）、黄磷（14.38%）、三氯化磷（13.68%）。
• 跌幅前五：三聚氰胺（-18.34%）、醋酸（-17.86%）、异丁醛（-12.12%）、环己酮（-8.79%）、醋酐（-8.11%）。

行业动态

• 万华化学上调3月纯MDI挂牌价，市场预期将继续高位运行。
• 中海油A股首发申请获通过，拟发行不超过26亿股，募资不超过350亿元。
• 巴斯夫、帝斯曼宣布加码工程塑料材料，扩大产能以满足新能源等领域的增长需求。

风险提示

• 国际原油价格持续震荡风险；
• 国内部分地区疫情反复影响企业开工；
• 化工品价格大幅波动风险。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅在10%至-10%之间；
  • 弱于大市：行业指数未来6个月内相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：公司未来6个月内相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司未来6个月内相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司未来6个月内相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司未来6个月内相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 报告数据来源：百川盈孚、万联证券研究所。
• 本报告仅供万联证券客户使用，未经授权不得引用、复制或转载。
• 研究员承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。