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阳光电源2023年半年度业绩预告点评总结

核心内容

阳光电源（300274）于2023年8月8日发布半年度业绩预告，显示其在2023年上半年业绩表现亮眼，超出市场预期。公司主要业务集中在光伏和储能领域，业务增长强劲，盈利能力显著提升。

主要观点

• 光伏业务增长显著：公司2023年半年度营收预计为260-300亿元，同比增长111.71%-144.28%；归母净利润预计为40-45亿元，同比增长344.23%-399.76%。其中，第二季度营收增长73.98%-125.83%，归母净利润增长409.13%-511.27%，显示出光伏业务的持续高景气。

• 储能业务发展迅速：储能系统业务依托“三电融合”技术，覆盖多个国家和地区，市场需求强劲。预计2023年储能出货量为16-20GWh，同比增长翻倍以上。随着碳酸锂价格回落，终端收益率改善，公司储能业务盈利持续提升。

• 盈利能力持续提升：2023年上半年公司归母净利率为15.18%，同比提升7.85个百分点；第二季度净利率为17.78%，同比提升11.44个百分点，环比提升5.80个百分点。公司通过精细化运营、规模效应及汇兑收益，有效提升了盈利水平。

• 财务预测乐观：根据华创证券预测，公司2023-2025年归母净利润分别为86.07亿元、108.76亿元、132.60亿元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍。公司未来业绩有望保持较高增速。

关键信息

业绩预告数据

• 2023H1营收：260-300亿元，同比增长111.71%-144.28%
• 2023H1归母净利润：40-45亿元，同比增长344.23%-399.76%
• 2023Q2营收：134.20-174.20亿元，同比增长73.98%-125.83%，环比增长6.67%-38.47%
• 2023Q2归母净利润：24.92-29.92亿元，同比增长409.13%-511.27%，环比增长65.31%-98.48%

投资建议

• 目标价：144.89元
• 当前价：109.00元
• 评级：强推
• 估值依据：参考可比公司估值，给予2023年25×PE

财务指标预测（单位：亿元）

主要财务比率（2023E）

风险提示

• 需求不达预期
• 原材料供应紧张
• 行业竞争加剧

附录信息

团队介绍

• 首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，买方经验2年）
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺、蒋雨凯、杨天翼
• 销售团队：覆盖北京、深圳、上海、广州及私募销售组，提供多方位客户服务

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

市场表现对比图

• 附有近12个月市场表现对比图，显示公司股价波动情况

资料来源

• 公司公告
• 华创证券预测

分析师声明

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