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阳光电源2024年中报点评：光储盈利提升，业绩行稳致远

核心财务表现

• 营收与利润：2024年上半年营收3102亿元，同比增长84%；归母净利润496亿元，同比增长139%；扣非净利润488亿元，同比增长14%。
• 毛利率与费用率：毛利率32.4%，同比提升5.4个百分点；净利率1.63%，同比提升0.9个百分点。期间费用率为12.8%，同比上升4.6个百分点。

业务亮点

1. 光伏逆变器：收入131亿元，同比增长126%，毛利率37.6%，同比提升1.7个百分点。推出2000V高压直流逆变器和SG150CX-CN新品。
2. 储能系统：收入78亿元，同比下降83%，但毛利率40.1%，同比大增12.6个百分点，主要因电芯价格下跌滞后于系统降价。
3. 新能源投资开发：收入895亿元，同比增长185%，毛利率16.9%，同比提升5.4个百分点，得益于优质项目占比提升和组件价格下降。

未来展望

• 收入预测：预计2024-2026年营收分别为8732亿元、10616亿元、12262亿元，同比增长率分别为145%、159%、119%。
• 盈利能力：预计归母净利润同比增速分别为145%、159%、119%，当前PE分别为14倍、12倍、11倍，维持“买入”评级。
• 国际市场：与多家国际巨头签订超大储能项目，加速海外业务拓展，全年收入占比预计均衡。

风险提示

• 行业竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等行业风险。

投资建议

维持“买入”评级，看好公司技术优势与全球化布局，长期护城河稳固。

注：本总结基于太平洋证券2024年08月27日的公开报告内容。