20170524-华创证券-伴君策_磨底中的第二层思维_14页_693kb

报告摘要

本报告围绕当前市场环境、行业动态、主题投资机会以及组合推荐，提出了一系列投资策略和观点，主要聚焦于“磨底中的第二层思维”与“人工智能”的投资逻辑，同时对航空运输板块及部分个股进行推荐。

磨底中的第二层思维
- 3月底提出二季度是“洗尽铅华，镇守价值”的过程，市场调整分为两个阶段：指数与个股同时下杀，随后以上证50维护指数稳定，个股完成估值修复。
- 市场处于制度重塑阶段，个股流动性枯竭，需关注产业资本增持和创业板ETF申购等左侧行为，识别下跌阶段性衰竭和超跌个股。
- 需保持耐心，前瞻未来流动性边际变化的时点。
看好航空运输板块
- 航空运输板块在弱市中企稳，是少数获得正收益的行业。
- 油价维持区间震荡，人民币企稳，核心企业美元债务占比下降，汇兑损益改善。
- 6月旅游旺季将带来需求改善，预计客座率和票价双升。
- 建议在Q1压力释放后布局航空板块。
人工智能：下一个时代的先锋
- 随着大数据、深度学习等技术突破，“人工智能+”时代加速到来，将带动下一代产业创新。
- 全球五大科技巨头均积极布局人工智能。
- 5月14日“一带一路”论坛和5月23日AlphaGo战胜柯洁为人工智能提供催化。
- 垂直行业信息化公司有望受益，首推科大讯飞。

股票代码	股票名称	推荐理由
601111.SH	中国国航	行业景气复苏，欧洲市场份额扩大，混改推动转型
600011.SH	华能国际	需求稳定，煤价下跌，清洁能源布局，高分红
002230.SZ	科大讯飞	语音技术领先，人工智能与垂直行业结合，智慧课堂和医疗业务带来收入增长
600038.SH	中直股份	军工混改加速，资产证券化推进，直升机板块上市平台，资产注入确定性高

SHIBOR利率创新高
- 3个月期SHIBOR创逾两年新高，短期流动性无虞，但隔夜SHIBOR创一个月新低。
房地产融资收紧
- 银监会重点检查信托违规拿地业务，房地产融资通道进一步收紧。
美国预算案
- 特朗普预算案寻求未来10年减少支出3.6万亿美元，削减石油战略储备，预计2017年GDP增速2.3%，2018年和2019年分别为2.4%和2.7%。
欧元区经济强劲
- 欧元区5月制造业PMI升至57，创6年新高；服务业和综合PMI分别为56.2和56.8，显示经济持续增长。

图表1：推荐股票组合
提供了推荐股票的详细财务数据和投资理由。
图表2：股市表现
展示了各指数的涨跌幅数据。
图表3：债券表现
列出主要债券的收盘价和涨跌幅。
图表4：汇率表现
提供了主要汇率的涨跌幅数据。
图表5：国内主题行业表现
展示了主题行业的涨跌幅和成交金额。
图表6：海外行业表现
提供了标普500经济分类指数的表现。
图表7：海外主题表现
展示了海外主题的涨跌幅。
华创行业公司投资评级体系
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级体系
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。