20170519-华创证券-伴君策_全球动荡_A股磨底_13页_976kb

报告摘要

策略晨报总结：全球动荡，A股磨底（5月19日）

核心内容

市场环境分析
- 全球市场出现动荡，主要因特朗普“泄密门”和巴西政局危机等事件引发避险情绪上升，导致风险资产下跌，避险资产上涨。
- A股在经历4月份的市场调整后，进入筑底阶段。尽管监管节奏有所缓和，但政策方向未变，未来需关注流动性边际改善和成长股的反弹机会。
行业推荐
- 航空行业：推荐航空投资机会，理由包括：
  - 油价维持区间震荡，降低航空成本；
  - 人民币汇率企稳，核心航空企业美元债务占比下降，汇兑损益改善；
  - 6月旅游旺季将带来需求回暖，预期客座率与票价双升。
- 5G行业：关注核心国产化和军民融合带来的5G发展机会，三大运营商加快5G标准制定，商业化进程加速，通信设备、基站、射频器件等上游产业将受益，推荐关注中兴通讯、三安光电。
个股推荐
- 中国国航（601111）：在航空业复苏背景下，国航具备成本端和价格端优势，国际航线改善，与汉莎联营提升欧洲市场份额。公司毛利率高，单位座公里收益下滑最小，具备较强的竞争力。此外，中航集团将推进航空货运物流混改，提升货运业务竞争力。
市场表现回顾
- 4月19日，A股市场整体下跌，上证综指跌0.45%，深成指跌0.56%，创业板指跌0.5%。两市成交额达4000亿元。
- 行业方面，采掘和食品饮料板块上涨，而建筑材料、国防军工、建筑装饰等板块领跌。主题方面，高铁、页岩气、特高压等指数涨幅居前，次新股、网络安全等指数跌幅较大。
- 国内期市表现分化，黑色系波动加剧，化工品止跌企稳，贵金属分化，农产品维持弱势。
海外市场动态
- 欧洲央行维持利率不变，但下调通胀预期的可能性存在，影响市场对复苏的判断。
- 美国股市受“泄密门”影响，部分股指下跌，10年期美债收益率跌至近一个月低点。
- 中国成功试采可燃冰，成为全球首个实现海域可燃冰连续稳定产气的国家，凸显新能源发展潜力。
政策与行业动态
- 房地产调控政策继续发挥作用，一线城市房价涨幅回落。
- 钢铁、煤炭去产能工作取得进展，计划6月30日前取缔地条钢。
- 中国成功推进铁路集装箱多式联运，提升铁路货运比重。
- 养老型基金产品即将推出，监管层开始征求意见。
- 5G技术发展加速，三大运营商推进5G网络研发，2020年启动商用计划的可能性较大。

主要观点

A股筑底：在监管缓和和流动性改善的背景下，A股进入筑底阶段，需耐心等待市场复苏。
航空投资机会：油价稳定、人民币企稳、旺季需求提升，为航空业带来复苏动力。
5G产业前景：5G商业化加速，核心国产化和军民融合将推动产业链发展。
市场波动：全球市场动荡对A股产生一定影响，但内部因素仍是主导。
政策影响：房地产调控、5G推进、养老基金政策等政策因素对市场产生深远影响。

关键信息

全球风险事件：特朗普“泄密门”和巴西政局危机引发全球避险情绪上升。
A股表现：4月19日A股整体下跌，但市场仍有结构性机会。
行业趋势：航空、5G、新能源等板块具备投资潜力，而部分传统行业如房地产、钢铁、煤炭面临去产能压力。
政策动向：房地产调控、5G发展、养老基金、混改等政策推动行业发展。
投资建议：在配置上攻防兼备，关注成长股反弹机会，重点布局航空、5G、新能源等板块。

附录信息

推荐股票组合：包括碧水源、大秦铁路、激智科技、亿联网络、永辉超市、海大集团、贵州茅台、中新药业、华侨城A、爱建集团等。
大类资产表现：黄金、铜、铝等商品价格波动，美元指数小幅上涨。
汇率变动：美元兑人民币微跌，欧元兑美元微跌，日元兑美元上涨。
主题行业表现：页岩气、高铁、油气改革等主题涨幅居前，网络安全、次新股等主题跌幅较大。
海外行业表现：信息技术、金融等行业表现较好，而原材料、房地产等行业表现较弱。

投资评级

公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
行业投资评级：推荐、中性、回避。

联系信息

分析师：王君、范子铭、徐驰。
联系方式：
- 王君：电话010-63214678，邮箱wangjun@hcyjs.com。
- 范子铭：电话010-66500986，邮箱fanziming@hcyjs.com。
- 徐驰：电话021-20572535，邮箱xuchi@hcyjs.com。