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钢矿周度报告总结（20220124）

核心内容概览

本报告分析了2022年1月24日当周钢材与铁矿石市场的运行情况，重点关注价格走势、产能变化、库存水平、需求动态、利润状况及基差波动等方面，结合宏观政策与市场情绪，为投资者提供市场趋势判断。

一、钢材市场分析

1.1 价格：波动收窄，冬储趋近结束

• 螺纹钢现货价格小幅回落，热卷现货价格小幅上升，整体价格波动较小。
• 市场情绪逐渐转冷，冬储节奏趋于明确。

1.2 产能：高炉持续复产，电炉产能收紧

• 247家钢厂高炉开工率 76.25%，环比增加 0.48%，同比去年下降 12.07%。
• 高炉炼铁产能利用率 81.08%，环比增加 1.19%，同比下降 10.15%。
• 电炉产能利用率环比下降 10.78% 至 33.69%，表明电炉企业利润持续亏损，产能收缩明显。

1.3 库存：螺纹库存低位，热卷库存基本持平

• 螺纹钢社会库存 416.97万吨（+46.94），企业库存 178.52万吨（-1.58），总量 595.49万吨（+45.36），显示钢厂冬储政策强硬，库存同比较低。
• 热卷库存总量 303.92万吨（+4.93），社库 219.66万吨（+0.42），厂库 84.26万吨（+4.51），冬季累库尚未开始。

1.4 需求：建材成交下降，热卷需求逆势上升

• 建材市场进入节前模式，全国建筑钢材日成交量环比下降 5.91万吨，上海螺纹终端采购量 6800吨，环比下降 6000吨。
• 螺纹表观需求下降 46.59万吨，热卷表观需求回升 4.65万吨，显示热卷需求有所回暖。

1.5 利润：高炉微利，电炉亏损

• 唐山高炉利润低位震荡，华东电炉利润持续亏损，表明电炉企业面临较大成本压力。

1.6 基差：主力合约移仓换月，基差走弱

• 螺纹05合约基差 298-59.69，热卷05合约基差 110-50，跨期价差收窄。
• 螺纹1-5价差 94-141.00，热卷1-5价差 143-146.00，期货卷螺差扩大，现货卷螺差也扩大。

二、铁矿石市场分析

2.1 价格：钢厂复工带动价格回暖

• 铁矿石期货主力合约价格环比走强，现货PB粉价格加速上涨。
• 铁矿指数五日均值 720.28元/吨，环比增长 2.46%；现货PB粉五日均值 832.20元/吨，环比增长 3.94%。

2.2 供给：巴西暴雨缓解，外矿发运小幅回升

• 巴西暴雨影响减弱，澳洲发运量同步回升。
• 巴西和澳洲总发货量环比增加 85.10万吨 至 2072.40万吨。
• 澳洲至中国发货比例环比增加 2.61% 至 86.81%。

2.3 需求：高炉开工率回升，钢厂盈利空间缩小

• 247家钢厂日均铁水产量 218.20万吨，环比增加 4.51万吨，同比下降 25.35万吨。
• 钢厂盈利率 81.82%，环比下降 1.30%，同比下降 4.33%，显示钢厂盈利区间持续收窄。

2.4 库存：港口库存连续下滑，钢厂补库需求强劲

• 全国45港铁矿石库存 15435.81万吨，环比下降 261.38万吨。
• 日均疏港量 328.12万吨，环比增加 15.95万吨。
• 在港船舶数 178条，环比增加 11条，显示钢厂补库意愿强烈。

2.5 海运：运价分化，巴西运价下滑

• 巴西至青岛运价五日均值 19.11美元/吨，环比下降 1.78%；二十日均值 21.30美元/吨，环比下降 11.90%。
• 西澳至青岛运价五日均值 7.50美元/吨，环比上升 3.50%；二十日均值 8.74美元/吨，环比下降 11.19%。
• 运价分化表明供应端和需求端存在结构性差异。

2.6 价差：基差低位震荡，品种价差波动收窄

• 金布巴粉-铁矿指数基差五日均值为负 14.09元/吨，环比扩大。
• 螺矿比五日均值 6.41，环比下降 0.96%；焦矿比五日均值 4.14，环比下降 1.80%，显示品种间价差趋于收敛。

主要观点总结

• 钢材市场：冬储趋近结束，市场情绪转冷，螺纹钢开始累库，热卷库存小幅增长，现货成交量减半。成材价格反弹，钢厂冬储价格明显提升，政策托底态度逐步明确，节后需求预期较强。
• 铁矿石市场：供需格局重回紧张，钢厂复工加快带动价格回暖，外矿发运小幅回升，港口库存连续下滑，钢厂补库需求强劲，短期内铁矿石价格或维持震荡偏强状态。

关键信息一览

风险提示

• 市场情绪与政策支持的转化存在不确定性。
• 运价波动可能影响进口成本，进而影响矿石价格走势。
• 钢厂复产节奏与实际需求之间的匹配度将决定市场后续走势。

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