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油粕周报总结（20220124）

核心内容

本报告分析了2022年1月24日前一周油脂及粕类市场的走势与基本面情况，主要围绕美豆、马棕、豆油、棕榈油及豆粕的供需变化、价格波动以及市场预期展开。报告指出，国内外市场受天气、库存、出口等因素影响，整体呈现偏强走势，但节前需警惕高位回调风险。

主要观点

• 成本端支撑较强：美豆出口好转，压榨量攀升至历史高位；南美天气反复，干旱预期再度升温；马棕产量和出口降幅缩窄，但供应端尚未明显改善。
• 国内油脂库存偏低：豆油、棕榈油库存持续下滑，豆粕库存因节前备货而降至40万吨以下。
• 油粕价格普涨：国内豆油均价10333元/吨，环比上涨5.1%；棕榈油均价10798元/吨，环比上涨7.2%；豆粕均价3724元/吨，环比上涨1.23%。
• 节前风险提示：随着春节临近，备货结束及资金调整可能带来高位回调，建议节前短线参与，豆棕油低位多单注意仓位调整。

行情回顾

成本端延续偏强走势

• 国内外油粕市场受成本端支撑，价格持续上涨。
• 美豆与巴西豆FOB价差高位压制出口，但出口形势略有好转。
• 原油价格创新高，进一步推升油脂成本。

油脂创阶段性新高

• 豆油、棕榈油、菜油价格均创阶段性新高。
• 市场情绪偏乐观，推动油脂价格持续上行。

两粕止跌反弹

• 豆粕价格反弹，接近前高。
• 市场预期南美干旱及国内需求支撑，推动粕类价格走强。

基本面分析

国外市场

关键词	品种	因素综述
美豆	美豆	12月压榨量创新高，出口好转；南美天气反复，干旱预期再起
马棕	马棕	1月前20日产量及出口降幅缩窄，但供应端尚未改善
压榨	大豆	国内油厂大豆库存低位回升，周度压榨量大幅上升至214.51万吨，开机率74.56%
库存	油粕	豆油库存小幅去库至78万吨；棕榈油库存降至50万吨；豆粕库存降至40万吨以下
现货价	油粕	油粕价格普遍上涨，豆油、棕榈油、菜油及豆粕涨幅分别为5.1%、7.2%、4.98%、1.23%
需求	油粕	豆油成交放量，棕油及豆粕成交量亦有所增加
风险		劳动力问题、南美天气扰动

国内市场

• 美豆压榨需求强劲：12月压榨量达历史高位，年度累计压榨量同比略减。
• 南美天气影响：1月中旬降雨短暂改善，但未来干旱预期仍存，对美豆产量构成压力。
• 马棕产量出口双降：1月前20日产量及出口量降幅缩窄，但供应端仍偏紧。
• 国内压榨量上升：周度压榨量攀升至214.51万吨，预计春节后压榨量将下降。
• 库存持续下滑：豆油、棕榈油及豆粕库存均有所下降，显示市场去库存趋势。
• 现货成交活跃：豆油、棕油及豆粕现货成交量均高于上周，显示市场需求强劲。

价差跟踪

• 基差价差：豆油、棕榈油及菜油的5月基差走势显示市场对后市预期偏强。
• 价差走势：YP5月价差、菜棕油5月价差、菜豆油5月价差均呈上升趋势，反映市场对油脂类品种的乐观预期。

风险提示

• 南美天气：干旱预期可能对美豆产量造成影响，需密切关注2月种植面积及3月种植意向报告。
• 资金调整：节前资金仓位调整可能带来短期回调风险，建议谨慎操作。

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