20230813-天风证券-紫燕食品-603057.SH-门店拓展稳步推进_盈利能力明显修复__3页_739kb

紫燕食品（603057）半年报分析总结

业绩亮点：
2023年上半年，公司实现营业收入1743亿元，同比增长648%，归母净利润180亿元，同比增长5511%。二季度单季营收、净利润同比增幅分别达148%和5347%，显示强劲复苏态势。

门店扩张推进，盈利能力修复：
截至6月30日，公司门店总数达6137家，同比增长12%，未来计划持续拓展。毛利率、净利率等指标均大幅提升，门店扩张与原材料成本优化为利润增长提供支撑。

产品结构优化与渠道拓展：
鲜货产品（尤其是夫妻肺片、整禽类等核心品类）贡献主要收入，同时推出“乐山钵钵鸡”等新品增强品类吸引力。经销商体系逐步优化，直营门店占比提升，区域市场覆盖进一步扩大。

盈利预测调整与评级：
基于上半年消费复苏，调整2023-2025年收入和利润预测，预计年复合增长达13.9%。维持“增持”评级，目标价对应估值显著提升。

风险提示：
原材料价格波动、市场竞争加剧、渠道执行风险及技术人才短缺等需关注。

分析师：吴立 / 陈潇
天风证券 · 食品饮料/休闲食品行业
维持“增持”推荐，对应PE估值为223倍