20240827-国海证券-紫燕食品-603057.SH-公司动态研究_Q2收入降幅环比收窄_成本优化下盈利能力改善_5页_255kb

紫燕食品（603057）研究报告摘要

公司动态

紫燕食品发布2024年中报，上半年营收同比下降45.9%，净利润同比增1028%。Q2单季度营收和净利润降幅环比收窄，毛利率大幅提升。公司拟每股派发现金红利0.30元，分红率为62.74%。

财务表现

• 2024Q2
  营收969亿元，同比降幅19.8%；归母净利润144亿元，同比增长677%；扣非归母净利润124亿元，同比大幅增长1505%。
• 毛利率同比提升460个百分点至27.59%，带动净利率达14.88%，盈利能力显著改善。

收入结构亮点：

• 预包装产品收入增长983%，电商渠道增速达1961%。
• 区域表现分化，华中、西南地区增长突出。

发展与风险

门店扩张维持高位，Q2通过股权激励强化员工共享机制。跨境电商迈入新阶段，维持增持评级。

盈利预测

未来三年业绩稳定增长，预计2024-2026年营收分别达352.1/371.3/397.5亿元，净利润为36.7/41.5/46.3亿元，预期动态PE为17/15/14倍。

风险提示

• 同店增长不及预期
• 原材料价格波动
• 加盟经营风险
• 竞争加剧风险
• 战略执行效果不及预期