20260724-财信证券-元件行业月度点评_台积电上调资本开支_WAIC展出多款超节点产品_17页_1mb

台积电上调资本开支，WAIC展出多款超节点产品总结

核心内容概述

2026年7月24日发布的报告聚焦于全球半导体及电子元件行业动态，包括市场表现、行业数据、投资建议与风险提示等内容。报告指出，AI、新能源汽车等需求推动全球半导体行业持续扩容，而台积电上调资本开支表明行业扩张趋势明确。同时，WAIC 2026 大会展示了多款国产超节点产品，标志着国产算力技术的快速进步。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 2026年6月20日至7月20日，申万电子指数下跌23.38%，在申万一级行业中排名第29，整体回调明显。
• 申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-26.62%。其中，半导体设备、集成电路封测回撤较小，分别为-7.35%、-15.38%；被动元件、光学元件回撤较大，分别为-42.16%、-35.15%。
• 电子行业PE估值处于历史高位，整体法PE-TTM为64倍，中位数法PE-TTM为71倍。

2. 半导体行业数据

• 全球半导体销售额：2026年5月全球半导体销售额达1206.1亿美元，同比增长107.88%，环比增长9.17%；1-5月累计销售额达5023.8亿美元，同比增长82.37%。
• 中国半导体销售额：2026年5月中国半导体销售额达319.7亿美元，同比增长94.23%，环比增长10.70%；1-5月累计销售额达1341.4亿美元，同比增长67.07%。
• 存储芯片价格：DRAM与NAND产品价格持续上涨，DDR4 16Gb现货价71美元，环比+6.53%；DDR5 16G现货价49.67美元，环比+9.41%；256GB SSD市场价68美元，环比+7.94%；512GB SSD市场价115美元，环比+0.00%。
• 半导体设备进口额：2026年6月中国半导体前道设备进口额为29.69亿美元，累计进口额达1023.49亿美元，关键前道设备进口增长显著，为芯片厂商扩产提供支撑。

3. PCB行业跟踪

• 覆铜板进出口情况：2026年6月进口均价5.07万美元/吨，同比+41%，环比+8%；出口均价1.35万美元/吨，同比+63%，环比+12%。
• 台湾PCB行业营收：6月台湾PCB厂商营收达902亿新台币，同比增长32%；累计营收达4933亿新台币，同比增长24%。
• 载板及AI PCB表现：部分企业如金像电6月营收同比增长78%，显示AI PCB行业景气度持续提升。

4. 行业动态

• AI硬件核心公司股价回撤：A股AI硬件核心标的股价在6月20日至7月20日期间普遍回撤30%-50%，但中长期PE估值回落，部分公司如胜宏科技、沪电股份2027年PE估值约为20倍。
• 台积电上调资本开支：2026年资本开支上调至600-640亿美元，对AI智能体需求强劲，未来三年资本支出将显著高于过去三年。
• 建滔多次提价：2025年8月至2026年7月，建滔累计提价9次，FR-4覆铜板涨幅达134%，半固化片PP涨幅超181%。
• WAIC大会展示超节点产品：华为、中兴、新华三、联想等企业展示了多款国产超节点产品，涵盖高性能计算、AI大模型训练等领域。
• Kimi K3发布：参数规模达2.8万亿，引发对算力需求的讨论，预计进一步拉动英伟达、HBM及高速互联设备需求。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数下跌6.95%，申万电子指数下跌23.38%。
• 申万电子三级行业中，半导体设备、集成电路封测表现相对较好。

2. 半导体行业趋势

• 全球半导体销售额持续增长，2026年5月同比增长107.88%。
• 存储芯片价格在经历回调后再次上行，DRAM与NAND产品价格显著上涨。
• 中国半导体销售额同比增长显著，AI、新能源汽车等需求是主要驱动力。

3. PCB行业动态

• 覆铜板进口均价持续上涨，出口量与均价同步提升。
• 台湾PCB行业整体增长，载板及AI PCB表现突出。
• 建滔多次提价，推动PCB厂商调整售价，市场出现“有钱无货”现象。

4. 超节点产品进展

• 华为昇腾950超节点支持大模型训练，实现1024卡集群。
• 中兴联合多家厂商推出高性能Matrix超节点，具备高密度与液冷能力。
• 新华三、联想、海光等企业展示了超节点解决方案，强调算力与存储协同。
• Kimi K3发布，引发对国产大模型算力需求的讨论。

5. 投资建议

• AI等需求推动半导体行业扩容，元件行业迎来发展机遇。
• 建议关注与AI相关的沪电股份、胜宏科技、生益科技、中富电路等公司。
• 维持元件行业“领先大市”评级。

风险提示

• 竞争加剧
• 需求不及预期
• 技术发展不及预期
• 原材料供应及价格波动
• 经贸摩擦等外部环境波动

投资评级说明

公司公告摘要

1. 广合科技：预计2026年上半年归母净利润同比增长85.12%-95.29%，泰国工厂产能利用率提升。
2. 沪电股份：预计2026年上半年归母净利润同比增长68.17%-78.28%，泰国子公司扭亏为盈。
3. 深南电路：预计2026年上半年归母净利润同比增长54.41%-69.12%，广州工厂产能释放。
4. 生益科技：预计2026年上半年归母净利润同比增长117%-131%，受益于AI算力及高速通信需求。
5. 胜宏科技：发布澄清公告，否认市场传闻，强调AI相关订单增长。

总结

本报告全面分析了2026年第二季度全球半导体及电子元件行业动态，指出AI、新能源汽车等需求推动行业持续扩张，半导体销售额与存储芯片价格显著增长，PCB行业因AI需求带动出口与价格双升。同时，台积电上调资本开支，显示行业扩张信心。WAIC大会展示了多款国产超节点产品，标志着国产算力技术的快速发展。投资建议聚焦AI相关公司，维持“领先大市”评级，提示行业潜在风险。