20181209-天风证券-传媒一周观点_内外摩擦中寻找相对安全领域_全年超跌_29页_5mb

传媒行业一周总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现稳健，A股传媒板块指数上涨1.10%，上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.68%、0.68%和0.87%。板块内部分个股涨幅显著，如华谊嘉信（+17.51%）、美盛文化（+15.84%）和掌阅科技（+15.18%），而天威视讯（-13.48%）、新华传媒（-9.01%）和科达股份（-7.98%）则表现较差。

主要观点

1. 政策影响：
   上周在中宣部指导下，网络游戏道德委员会成立，对首批存在道德风险的游戏作品进行了评议，部分游戏被要求修改，部分被不予批准。这表明监管政策并未放松，但随着领导人事确定，审批流程正在逐步推进，利空情绪已在前期体现，后期可适当乐观。

2. 投资机会：

   • 游戏板块：建议关注具备版号预期的游戏龙头，如完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通、吉比特、迅游科技等，以及细分海外发行的宝通科技。
   • 电影板块：随着贺岁档及春节档临近，关注内容渠道龙头万达、受益于票房下沉的横店，以及项目关联方光线传媒、北京文化、中国电影等。
   • 互联网独角兽：东财因获得公募基金牌照，长期市值空间提升，与券商板块形成共振，具备攻守兼备的特点。
   • 国企板块：地方广电资产在5G催化后有所回落，但大逻辑及国网成立方向正确，可关注后续进展，如广电网络、歌华、华数等。
   • 内容板块：重点关注A股稀缺平台类公司芒果超媒，以及电视剧制作公司慈文、唐德、华策等。
   • 营销板块：分众传媒长期不悲观，但短期需关注经济走势，超跌标的如思美、华扬、蓝标值得关注。
   • 阅读板块：微信公众号整治短期不利，但长期版权保护有助于头部公司市占率提升，如阅文、平治、掌阅等。
   • 其他领域：视觉中国、体育个股等因版权保护受益，值得关注。

3. 市场情绪：
   市场整体情绪在内外摩擦中保持相对稳定，部分个股因政策利好出现显著反弹，如掌阅科技、芒果超媒、视觉中国等。

关键信息

A股表现

• 涨幅前三：华谊嘉信（+17.51%）、美盛文化（+15.84%）、掌阅科技（+15.18%）
• 跌幅前三：天威视讯（-13.48%）、新华传媒（-9.01%）、科达股份（-7.98%）

美股表现

• 涨幅前三：搜狐（+6.81%）、人人网（+5.00%）、网易（+4.20%）
• 跌幅前三：陌陌（-21.63%）、UT斯达康（-17.50%）、虎牙（-15.11%）

港股表现

• 涨幅前三：白马户外媒体（+20.45%）、中国新华电视（+16.67%）、蓝港互动（+14.71%）
• 跌幅前三：博雅互动（-8.44%）、IMAX CHINA（-8.33%）、美图公司（-7.69%）

风险提示

• 外部环境风险：经济和政治环境的不确定性可能影响行业表现。
• 行业增速下滑：传媒行业整体增速可能放缓，需警惕市场风险。
• 文化内容监管趋严：政策趋严可能对行业造成一定压力。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险，需关注相关财务指标。

重点个股与板块

游戏板块

• 弹性标的：凯撒文化（12月金股，19-20年游戏上线周期）
• 游戏龙头：完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通、吉比特、迅游科技
• 细分海外发行：宝通科技

电影板块

• 关注标的：万达、横店、光线传媒、北京文化、中国电影

互联网独角兽

• 东财：因获得公募基金牌照，长期市值空间提升，与券商板块共振

国企板块

• 关注标的：广电网络、歌华、华数等地方广电资产

内容板块

• 稀缺平台类公司：芒果超媒
• 电视剧制作公司：慈文、唐德、华策

营销板块

• 龙头：分众传媒
• 超跌标的：思美、华扬、蓝标

阅读板块

• 受益标的：阅文、平治、掌阅

其他领域

• 版权保护受益：视觉中国
• 体育个股：关注体育相关投资机会

总结

本周传媒行业在政策和市场情绪的影响下，整体呈现稳中有升的趋势。游戏和电影板块因政策利好和市场预期出现积极表现，互联网独角兽和国企板块也具备一定的投资价值。建议投资者关注具备版号预期的游戏公司、受益于票房下沉的电影渠道方，以及稀缺平台类公司和超跌营销个股。同时，需密切关注监管政策动向和行业风险，以把握未来投资机会。