20220815-国金证券-黄金珠宝行业研究_7月珠宝零售额增22_疫后率先强劲复苏_3页_555kb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

2022年7月，中国黄金珠宝行业零售额同比增长22.1%，远超6月的8.1%，显示出疫后消费复苏的强劲势头。该行业作为可选消费中增长最快的板块，受益于金价下跌、婚庆刚需回补以及悦己消费升级等多重因素。

主要观点

• 金价下跌刺激需求：7月5日至20日，金价累计下跌4.7%，从390元/克降至372元/克，促使消费者增加黄金饰品购买。
• 婚庆消费回补显著：疫情导致婚庆消费被压抑，7月出现集中释放，成为黄金珠宝销售增长的主要动力。
• 悦己消费崛起：90后和00后群体更倾向于购买低价格带（1000-2000元）的黄金饰品，如转运珠、小配饰等，满足个性化和自戴需求。
• 产品结构升级：按克计价黄金和古法金等高克重产品占比提升，带动客单价上涨，推动行业增长。
• 线上销售增长亮眼：电商平台如淘系黄金首饰销售额同比大幅增长70%，显示出线上渠道在黄金珠宝销售中的重要性。

关键信息

• 行业表现：7月金银珠宝零售额同比增长22.1%，增速明显高于6月的8.1%，显示出行业复苏力度。
• 销量增长：金价下跌和产品结构优化共同推动销量增长，预计7月销量同比增长23%，6月为3%。
• 消费者画像：婚庆为主要消费场景，悦己消费在年轻群体中占比提升。
• 区域差异：内陆地区婚庆需求回补明显，西南及东南沿海地区悦己需求增长较快。
• 市场预测：根据《“后疫情时代”中国黄金珠宝零售市场洞察》，预计未来一年婚庆消费将贡献43%的市场增长，悦己消费贡献31%。

投资建议

• 行业前景：黄金珠宝行业在疫后表现出强劲复苏，行业景气度持续向上。
• 龙头表现：头部品牌通过数字化系统和优质加盟商资源，保持较快拓店速度，行业集中度提升。
• 推荐关注：建议关注中国黄金、周大福、周大生、潮宏基等公司，看好Q3基本面及估值双修复。

风险提示

• 金价波动：金价剧烈波动可能对行业造成影响。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，可能导致利润率下降。
• 疫情反复：疫情反复可能抑制消费需求。
• 经济下行：经济下行压力可能影响整体消费能力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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