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黄金珠宝零售额大幅增长，化妆品维持高景气度

行业核心观点

上周，申万商业贸易指数上涨2.16%，跑赢上证综指3.56个百分点，在申万28个一级行业指数中涨幅排名第5。年初至今，商业贸易指数下跌3.76%，跑输上证综指1.79个百分点，排名17。重点个股中，奥园美谷、科思股份、中国黄金、王府井涨幅居前。

主要关注方向：

1. 医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等带来的投资机会。
2. 化妆品：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的公司。
3. 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情加速行业整合与渠道变革，利好龙头企业。
4. 电商：新零售快速发展，疫情推动线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

行情回顾

• 上周（3月15日-3月19日）上证综指下跌1.4%，申万商业贸易指数上涨2.16%。
• 重点个股涨幅排名：
  • 医美：奥园美谷（+15.62%）、朗姿股份（+13.49%）
  • 化妆品：科思股份（+8.48%）
  • 黄金珠宝：中国黄金（+21.15%）
  • 超市/百货/电商：王府井（+8.05%）

行业数据跟踪

2.1 社零数据 & 原材料价格

• 社零数据：

  • 2021年1-2月社会消费品零售总额同比+33.8%，对比2019年同期+6.4%，两年平均+3.2%。
  • 化妆品类零售额同比+40.7%，两年平均+9.9%。
  • 金银珠宝类零售额同比+98.7%，两年平均+8.2%。

• 原材料价格：

  • COMEX黄金上涨至1743.90美元/盎司（+18.10美元）。
  • COMEX白银上涨至26.34美元/盎司（+0.32美元）。

2.2 化妆品 & 黄金珠宝电商数据

2.2.1 化妆品电商数据

• 淘系平台2021年2月美容护肤类同比+2%，彩妆类同比+37%。
• 增速亮眼品牌：
  • 夸迪：同比+22009%，环比+1270%
  • hph：同比+9601%，环比+525%

2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据

• 淘系平台2021年2月黄金珠宝类同比-27%，饰品类同比+30%。
• 快速增长品牌：
  • DR：同比+236%，环比-14%
  • 卡地亚：同比+165%，环比-65%

上市公司重要公告

行业重要事件

1. 奥园美谷拟收购连天美55%股权：金额为6.97亿元。
2. 昊海生科入股欧华美科：持股38.2335%，成为控股方。
3. 旷视科技拟科创板上市：计划募资60.18亿元，成为AI美妆第一股。
4. 沃尔玛进军社区团购：发展10000多名团长，通过微信群运营。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展和渠道下沉带来的增长机会。
• 化妆品：推荐积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好销售，中长期行业整合与渠道变革利好龙头企业。
• 电商：长期看好新零售发展及线上消费趋势。

风险提示

• 疫情复燃风险
• 消费恢复不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数：沪深300指数