20230820-国海证券-2023Q2业绩点评报告_收入业绩超预期_收入RevPAR全年指引上调_5页_414kb

报告摘要

收入业绩超预期，2023Q2营业收入1093亿元，同比增长1123%；毛利润462亿元，同比+2126%；归母净利润238亿元，同比增长2891%。零售业务增长显著，Q2零售GMV达267亿元，同比增长近300%，618购物节全渠道GMV超13亿元。
公司上调全年收入指引至72%-76%（原57%-61%），零售业务收入预计65-70亿元，同比增长超150%。
RevPAR恢复至疫情前114.8%，ADR4748元，OCC771%。7月RevPAR恢复度达122%，创历史新高。全年RevPAR预计恢复至113%-117%。
毛利率提升至423%，同比提升136个百分点。期间费用率为15.91%，销售费用率同比明显上升，管理费用率有所下降。
开店推进较快，Q2新开店70家，净增66家；新签约酒店超180家，创季度新记录。截至2023H1共有1034家门店，储备523家。
轻居3.0推出后签约占比超15%，首批4家门店表现优秀，计划2025年开出250-300家轻居酒店。
首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年收入复合增长率26%，归母净利润复合增长率23%。PE估值从72倍降至65倍，PB估值从5.9降至3.29倍。
风险包括消费复苏不及预期、拓店不及指引、行业竞争加剧、汇率波动及宏观经济影响。

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