20230820-东吴证券-2023Q2业绩点评_广告业务大超预期_因游戏推迟上线下调全年指引_4页_471kb

咪哩哔哩2023Q2业绩分析总结

业绩概览

• 公司2023年第二季度总收入为530.4亿元人民币，同比增长8%，略超市场预期。
• 调后净亏损96.4亿元人民币，较2022年同期收窄51%，优于预期-103.6亿元。
• 毛利润同比增66%，毛利率提升至23%，业务毛利润达12亿元。

业务增长分析

• 广告业务收入157.3亿元，同比增长36%，主要源于游戏及电商广告增加。
• 增值服务收入230.2亿元，同比增长9%，受益于付费用户ARPPU上涨。
• 腾讯游戏收入89.1亿元，同比下降15%，主要由于《闪耀！优俊少女》上线延迟及老游戏收入下滑。
• IP衍生品及其他收入53.9亿元，同比下降10%，超预期52%，因电竞版权收入减少。

用户与运营表现

• 二季度日活跃用户(DAU)达9650万，同比增长15%，用户日均使用时长94分钟，创历史新高。
• 社区总使用时长同比增22%，广告和直播流量转化增强，预计Q3 DAU可能突破1亿。
• 运营费用同比下降14%，销售及营销支出减22%，支持减亏策略。

技术与创新

• 引入AIGC技术测试新功能，如AI搜索、语音工具和视频助手，提升内容创作和审核效率。
• AIGC应用有望提高商业化效率，推动未来收入增长。

业绩展望与预测

• 预测2023年收入下调至225-235亿元，低于市场预期，原因包括游戏推迟和非核心业务调整。
• 调整后净利润预测：2023-2025年分别为-32亿、-13亿、12亿元，2024年盈亏平衡目标可实现。
• 维持“买入”评级，调整收入预测至229亿、264亿、282亿元，对应经调净利润为-32亿、-13亿、12亿元。
• 风险包括政策变化、用户增长不及预期和商业化不确定性。