20240731-国金证券-数据中心营收高增_AI芯片全年指引上调_4页_778kb

超威半导体（AMD）业绩简评

业绩概要
2024年7月31日公司公布Q2业绩：

• 营收：5835亿美元，同比增长9%，环比增长7%；
• GAAP净利润：265亿美元，同比增长881%，环比增长115%；
• Non-GAAP净利润：1126亿美元，同比增长19%，环比增长11%。

业务分析

• 数据中心业务：Q2营收2834亿美元，同比增长115%，环比增长21%。主要由EPYCCPU及MI300芯片驱动，服务器应用扩展至微软GPT4-Turbo及Copilot系统。公司上调全年AI芯片销售指引至45亿美元，预计下一代芯片MI325将于下半年小规模出货。
• 客户端业务：营收1492亿美元，同比增长49%，环比增长9%。Zen5CPU初步出货，Ryzen5000系列提供业界最快算力。
• 游戏及嵌入式业务：因游戏主机平台老化及需求下滑，Q2分别同比下滑59%和41%，嵌入式业务预计下半年恢复。

风险提示

• AI芯片客户导入、产能、研发进展不及预期；
• 竞争加剧及商誉、存货减值风险；
• 终端需求波动。

财务预测
预计2024-2026年营收分别为28929亿、36317亿、44093亿美元，净利润持续增长；维持“买入”评级，目标市盈率覆盖至2026年479倍。

基本情况与预测数据表（节选）