> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业2026年7月投资策略总结 ## 核心内容概览 医药生物行业在2026年7月继续受到推荐，主要聚焦于创新药及创新产业链。投资评级为“优于大市”，并列出了具体的投资组合建议，涵盖A股和H股多个优质企业。同时，行业整体表现、政策动向、创新药及医疗器械进展等均被纳入分析。 ## 主要观点 ### 1. 创新药板块持续受推荐 - 2026年1-6月，中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，占2025年全年总额的八成，再创新高。 - 多个创新药对外授权合作落地，如迪哲医药将舒沃替尼授权给阿斯利康，交易对价包括首付款、里程碑付款和销售分成。 - 创新药对外授权交易涉及多个治疗领域，如肿瘤、代谢、免疫和神经等，主要受让企业来自欧美等20个国家和地区。 ### 2. CXO板块值得关注 - **CDMO**：中国CDMO企业在化学CDMO领域具备较强的不可替代性，且在生物药CDMO领域能力持续增强，推荐药明康德、凯莱英、药明生物等。 - **CRO**：基于前期涨价订单的交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏，推荐昭衍新药、泰格医药、益诺思等。 ### 3. 药房板块业绩回暖 - 流感驱动及同店改善推动药房需求提升，6月新冠确诊近8万例。 - 头部连锁药房公司Q2同店增速环比回升，叠加费用控制和降租，药房板块业绩有望进一步向好。 - 推荐关注益丰药房、大参林、老百姓等。 ### 4. 投资策略 - **A股组合**：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、艾德生物、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林、泽璟制药。 - **H股组合**：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。 ## 关键信息 ### 行业表现 - 2026年6月医药生物板块整体下降3.28%，跑输沪深300指数5.06%。 - 医药生物板块PE（TTM）为30.88，处于近5年历史分位点55.04%，估值已充分回调。 ### 行业数据 - **生产端**：2026年1-5月医药制造业工业增加值同比增长5.4%，营业收入下降1.5%，利润总额下降1.3%。 - **需求端**：2026年1-5月社零总额增长1.4%，中西药品类零售总额增长3.1%。 - **支付端**：2026年1-5月医保基金总收入增长9.5%，职工医保支出增长4.6%，居民医保支出增长1.4%。 ### 创新药审批与申请 - 2026年6月共有23款创新药或生物类似药获批上市，包括百利天恒、科济药业、康方生物等公司的产品。 - 同月有多个NDA和IND申请，涉及多种靶点和适应症，如EGFR、HER3、CLDN-18.2、IL17A等。 ### 血制品批签发 - 人血白蛋白批签发量下降33%，其中国产和进口分别下降21%和39%。 - 免疫球蛋白类产品中，静丙批签发下降6%，狂免和破免分别增长14%和8%。 - 凝血因子类产品中，纤原批签发增长44%，PCC增长8%，人凝血因子VIII下降13%。 ### 医疗器械出口与进口 - 2026年5月医疗器械出口金额19.18亿美元（+1.03%），进口金额8.89亿美元（-13.31%）。 - 出口增长显著的子品类包括彩超（+38.07%）、内窥镜（+31.97%）、核磁共振设备（+18.46%）和X射线断层检查仪（+37.86%）。 - 进口增长的子品类包括人造关节（+3.55%）、其他健身及康复器械（+8.59%）、X射线断层检查仪（+12.63%）和注射器（+7.47%）。 ### 医疗器械创新审批 - 2026年6月国家药监局批准12款创新医疗器械，总数达到435款。 - 新产品包括三焦点人工晶状体、可调弯肺动脉取栓支架系统、自膨式单铆可降解房间隔缺损封堵器等，用于多种疾病治疗。 ### 医疗机构诊疗量 - 以天津市、重庆市和南宁市为样本城市，2025年6月至2026年5月数据显示，诊疗量整体处于修复通道。 - 重庆市门急诊量多数月份实现同比增长，天津市3月后增长显著，南宁市基层医疗机构修复更为明显。 ## 风险提示 - 研发失败风险 - 商业化不及预期风险 - 地缘政治风险 - 政策超预期风险