20250911-华源证券-医药行业_2024年_2025H1总结_下半年业绩有望企稳回升_看好创新产业浪潮持续_95页_4mb

• 行业评级：看好 (维持)
  后续报告标题：医药生物
  发布 date：2025年9月11日
  销售人员：刘闯、林海霖、陶宸冉等

⏳ 核心结论：

1. 行业分化明显
   • 创新药表现最强：收入同比增长11.78%，核心品种商业化放量，扭亏为盈拐点已现。
   • 原料药高景气：净利润增长60.6%，细分领域如多肽链和VE/VA表现亮眼。
   • CXO板块复苏：收入和利润同比大幅提升，龙头韧性较强。

📉 风险提示：

• 竞争加剧和政策变化风险显著。
• 终端需求不及预期可能导致业绩下滑。

💎 评级展望：
医药板块估值处于低位，多个细分领域基本面改善，看好下半年回暖反弹。